20180114-东北证券-化工行业动态报告_油价再创新高_继续看好涤纶产业链_10页_718kb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，而另一些则出现下跌。随着国际油价再创新高，涤纶产业链受到显著提振，成为市场关注的焦点。同时，国内能源价格稳中有升，部分化工品如尿素、纯碱、苯酚等价格承压下行。在政策层面，工信部推动产能置换，六部门联合推进地热能开发，为行业带来结构调整和环保政策的双重影响。

主要观点

1. 油价再创新高，涤纶产业链受益

• 油价上涨：本周WTI期货上涨4.77%，布伦特期货上涨3.24%，布油周内突破70美元/桶。
• 涤纶市场：PTA和涤纶长丝价格稳中有升，主要受益于油价上涨带来的成本支撑。国内涤纶巨头如桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份正推进炼化一体化项目，降低PX进口依赖，增强产业链利润调节能力。
• 投资建议：看好具备全产业链布局、规模经济优势的涤纶龙头企业，预计其盈利能力将提升，带来投资机会。

2. 化工品价格波动显著

• 价格上涨品种：己二酸（+9.33%）、R32（+9.09%）、硝酸铵（+5.63%）、苯酐（+5.00%）、盐酸（+4.70%）涨幅较大。
• 价格下跌品种：丁酮（-9.83%）、环氧丙烷（-8.79%）、PO（-8.79%）跌幅明显。
• 市场因素：原料价格波动、需求端疲软、环保政策及天气因素共同影响化工品价格走势。

3. 下游需求整体偏弱

• 房地产：40个主要城市土地推出量环比下降43%，成交量下降70%，房地产市场表现弱势。
• 汽车行业：2017年乘用车销售2376万台，年增速仅2%，新能源车销量全年达56万台，占新能源汽车总量的75%。
• 农产品：玉米价格冲高回落，大豆市场清淡，农业板块对尿素等产品需求有限。

4. 天然气与煤炭价格稳中有升

• 天然气：受寒冷天气影响，LNG市场需求增长，价格稳中上行。但因海气进口增加，市场已趋于供需平衡。
• 煤炭：北方大雪影响生产及运输，煤炭价格小幅上涨，预计2月消费将回落。

5. 政策动态

• 产能置换：工信部发布钢铁、水泥、玻璃行业产能置换办法，旨在控制新增产能。
• 地热能开发：六部门联合推动浅层地热能利用，以替代燃煤，改善空气质量。
• 环保限产：采暖季“2+26”地区及其它地市实施环保限产政策，对供给端形成压力。

关键信息

重点化工品走势

• 己二酸：上涨9.33%，主要受纯苯价格上涨及供应收紧影响。
• R32：上涨9.09%，原料无水氢氟酸价格强势上行，货源紧张。
• 苯酐：上涨5.00%，厂家积极挺价。
• 盐酸：上涨4.70%，受石化厂需求影响。
• 涤纶长丝：POY150D/48F价格上涨220元/吨，FDY150D/96价格上涨250元/吨。
• 尿素：报价1977元/吨，较上周下降1.00%，市场成交清淡。
• 纯碱：市场整体下跌，轻质纯碱跌幅较大。
• 苯酚：价格下跌250-350元/吨，市场走势偏弱。
• 氨纶：报价下调1000元/吨，市场震荡下行。

重点公司财务数据

投资推荐

• 荣盛石化：拥有PTA、PX、涤纶长丝全产业链，预计17-19年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：PTA产能达660万吨，炼化项目即将注入上市公司，预计2017-2019年归母净利润分别为15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：涤纶长丝产能达460万吨，计划扩产至600万吨，参股浙石化项目，预计17-19年归母净利润分别为15.20/18.68/21.25亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计17-19年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 其他推荐公司：华鲁恒升、鲁西化工、滨化股份、扬农化工、中旗股份、利民股份、道明光学、万润股份等均维持“买入”评级。

行业数据概览

总结

本周化工行业呈现价格分化趋势，油价上涨带动涤纶产业链景气度提升，而部分产品如尿素、纯碱、苯酚等则因需求疲软和市场调整而承压下行。国内重点企业通过炼化一体化项目降低PX依赖，提升产业链竞争力，成为投资关注点。同时，政策层面推动产能置换和环保限产，对行业结构和供给端产生深远影响。在新能源、半导体、电子化学品等领域，行业迎来发展机遇，相关企业具备良好的成长潜力。