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佩蒂股份（300673.SZ）2021年半年度点评总结

核心内容

佩蒂股份于2021年8月30日发布2021年半年度报告，整体业绩实现快速增长，展现出公司在国内外市场的强劲发展势头。公司积极优化产品结构与产能布局，推动主粮业务发展，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司营业收入达7.11亿元，同比增长22.30%；归母净利润0.65亿元，同比增长50.09%；扣非后归母净利润0.62亿元，同比增长52.57%。净利率同比提升1.6个百分点，显示出盈利能力的增强。
• 国内外业务同步增长：公司国外业务受益于产能释放与新产品出货量提升，国内业务则通过市场布局与渠道拓展实现收入增长。2021H1国外业务收入占比达85.65%，国内业务占比14.35%，基本维持稳定。
• 产能布局优化：2021年5月，公司发布可转债预案，拟募资7.2亿元用于建设新西兰年产3万吨高品质宠物湿粮项目和年产5万吨新型宠物食品项目，以满足国内市场对高品质干粮和湿粮的需求。
• 战略聚焦“双轮驱动”：公司持续深耕海外市场，同时加快布局国内市场，强化自有品牌建设，如“齿能”品牌的推广与多渠道销售网络的拓展，推动业务结构优化。

关键信息

财务数据概览

2021年半年度具体表现

• 营业收入：7.11亿元，同比增长22.30%
• 归母净利润：0.65亿元，同比增长50.09%
• 扣非后归母净利润：0.62亿元，同比增长52.57%
• 毛利率：25.06%，同比略降0.32个百分点
• 期间费用占比：13.59%，同比下降2.44个百分点
• 2021Q2：营收3.91亿元，同比增长14.70%；归母净利润0.42亿元，同比增长31.96%；扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长30.43%；销售毛利率27.64%，同比下降1.37个百分点；期间费用占比14.06%，同比下降2.74个百分点

投资建议

• 预计2021-2023年EPS分别为0.62元、0.82元、1.09元，对应PE分别为29倍、22倍、16倍。
• 维持“推荐”评级，认为公司未来增长可期。

风险提示

• 原料价格波动的风险
• 贸易壁垒引发的风险

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 联系方式：021-68597609 / xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519020001
• 背景：南京大学管理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，具备丰富的行业研究经验，曾参与多个行业奖项评选。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）
• 公司评级：推荐（股价超越所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）

市场数据

• A股收盘价：17.79元
• 一年内最高价：43.00元
• 一年内最低价：17.70元
• 市盈率（TTM）：35.7倍
• 总股本：2.53亿股
• 实际流通A股：1.62亿股
• 限售流通A股：0.91亿股
• 流通A股市值：28.89亿元

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能包含外部链接，不对其内容负责。

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