20170917-天风证券-农林牧渔行业2017年第38周周报_本周重点推荐正邦科技_苏垦_农发_隆平高科__25页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2017年第38周）

核心内容

2017年第38周，农林牧渔行业整体上涨1.7%，其中种子行业涨幅最大，达到7.94%。报告重点推荐了正邦科技、苏垦农发、隆平高科等公司，同时关注了土地流转、农垦改革、燃料乙醇政策、大宗农产品周期拐点等主题投资机会。

主要观点

1. 行业趋势与政策导向

• 农业供给侧改革：重点推动玉米去库存，同时引导农业种植结构调整，推动粮食产业向规模化、高效化发展。
• 土地流转与农垦改革：土地确权预计在2018年底完成，土地流转改革有望深化，成为政策投资热点。苏垦农发作为土地流转龙头企业，有望受益。
• 燃料乙醇政策：发改委等15部委联合发布《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，预计2020年前新增700多万吨燃料乙醇产能，带动玉米加工需求约2000万吨。中粮生化作为玉米深加工企业，有望受益于行业整合。

2. 公司推荐逻辑

重点推荐标的

• 正邦科技：出栏加速，预计17-18年出栏量分别为330万和600万头，成本下降，合理市值230亿，当前市值仅129亿，严重低估。
• 苏垦农发：受益于土地流转与农垦改革，公司土地流转面积近22万亩，与地方政府签订140万亩协议，业绩增长潜力大，估值仅21倍。
• 隆平高科：种业龙头，估值对标医药股，当前估值仅36倍，远低于医药龙头。公司未来两年处于高增长期，国际种业巨头合并浪潮带来战略机遇。
• 登海种业、新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份：受益于大宗农产品周期拐点，价格有望企稳回升。
• 华英农业、圣农发展、民和股份、益生股份：禽价有望企稳回升，推荐继续关注。
• 生物股份、大北农、海大集团：农业白马股，业绩增长确定。
• 佳沃股份、唐人神、大禹节水、雪榕生物：产业新机遇，值得关注。

其他推荐标的

• 中牧股份：口蹄疫市场苗进入放量阶段，业绩增长潜力大。
• 普莱柯：动保行业龙头，产品梯队设计合理，业绩有望拐点。
• 瑞普生物：布局动保行业新蓝海，宠物产业高速增长。
• 金河生物：金霉素提价和环保政策带来增长机遇。

3. 行业表现

• 农林牧渔行业指数：本周上涨1.7%，高于沪深300和上证指数。
• 种子行业：涨幅最大，达到7.94%。
• 重点公司涨跌幅：隆平高科、生物股份、大禹节水、国联水产等表现较好，而牧原股份、瑞普生物等出现下跌。

关键信息

1. 政策动态

• 燃料乙醇政策：推动玉米去库存，预计2020年前新增700多万吨产能，带动玉米加工需求。
• 土地确权与流转：2018年底完成土地确权，土地流转改革有望深化。
• 环保政策：环保部对江西、湖南等9省区进行“水十条”专项督导，推动养殖业环保合规。
• 农业产业一体化：京津冀推动奶业一体化发展，荣昌区推动畜牧业与科技结合。

2. 公司动态

• 隆平高科：达到两年新高，种业估值优势明显。
• 苏垦农发：土地流转改革受益，公司业绩增长潜力大。
• 中粮生化：获得6亿元授信，有望成为玉米深加工整合平台。
• 海大集团：收购山东大信集团60%股权，推动水产饲料增长。
• 牧原股份：设立香港子公司，加快国际化步伐。
• 唐人神：饲料销量增长，养殖产业扩张。

3. 产业链价格与利润

• 生猪产业链：猪价回调，养殖利润下降，但出栏量增长。
• 禽业产业链：禽苗价格回升，禽肉价格略有下降，但行业整体有望企稳回升。
• 大豆产业链：大豆价格下降，压榨利润稳定。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，酒精和淀粉价格稳中有升。
• 小麦产业链：价格稳定，面粉利润有所改善。
• 白糖产业链：白糖价格略有上涨，进口糖完税成本较高。
• 棉花产业链：棉花价格小幅上涨，棉油和棉粕价格稳定。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 关注土地流转、农垦改革、燃料乙醇、大宗农产品周期拐点等主题投资机会。
• 重点推荐隆平高科、苏垦农发、正邦科技、生物股份、大北农、海大集团、中牧股份、普莱柯等公司。
• 布局产业新机遇，如宠物产业、智慧农业等。