20170409-天风证券-农林牧渔行业研究周报_2017年第15周周报_本周继续重要推荐农业龙头大北农_隆平高科_生物股份__21页_1mb

农林牧渔行业2017年第15周周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略显疲软，行业指数下跌2.81%。分析师吴立认为，农业供给侧改革与国企改革仍是2017年的投资主线，重点推荐农业龙头及受益于政策导向的个股。同时，饲料、动保、种业、农业节水等领域具备投资价值，海参等水产板块因短期减产和季节性需求上涨也受到关注。

主要观点

1. 农业供给侧改革与国企改革

• 农业供给侧改革仍是投资主线，重点包括玉米去库存、土地改革、农业环保、食品安全追溯、农业科技提升。
• 国企改革通过员工持股、混改和资产注入等方式推动农业企业发展，重点推荐中粮生化、中粮屯河等企业。

2. 饲料板块

• 饲料销量同比增长加速，盈利增长期临近，预计2017年饲料行业将实现业绩增长。
• 投资建议：重点推荐唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望等公司。

3. 动物疫苗行业

• 动物疫苗招采制度改革带来市场空间的扩大，龙头企业将受益。
• 投资建议：优先关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份、海利生物、天邦股份、天康生物、金河生物等公司。

4. 养殖后周期

• 养殖景气传导至后周期，动保和饲料企业有望迎来产品推广期。
• 投资建议：首推生物股份、中牧股份，其次唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团等。

5. 水产板块

• 短期海参价格因天气原因减产，预计四季度价格将缓慢上涨。
• 投资建议：重点关注ST獐岛、好当家、东方海洋、壹桥股份等公司。

6. 农业节水与绿色生产

• 政府推动农业绿色生产，带动农业节水行业增长。
• 投资建议：重点推荐大禹节水、京蓝科技等企业。

关键信息

重点推荐公司

• 隆平高科：种业龙头，受益于农业供给侧改革和国企改革，当前估值处于历史低位，具备投资价值。
• 生物股份：动保龙头，受益于口蹄疫市场苗需求增长，未来两年增速达30%以上。
• 唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团：饲料板块，具备低估值和高成长性。
• 国联水产：工厂化养殖体系技术即将突破，产业空间广阔。
• 中粮生化：受益于玉米深加工行业拐点，同时具备国企改革预期。
• ST獐岛、好当家：海参价格上涨预期。
• 大禹节水、京蓝科技：农业节水行业，受益于政策支持。

行业动态

• 玉米深加工行业：玉米收储制度改革推动行业进入拐点，预计18年去库存。
• 动物疫苗市场化：农业部推动疫苗市场化改革，鼓励创新，提升行业竞争。
• 海参减产：因天气原因，海参产量下降，价格有望上涨。
• 国企改革：中国化工收购先正达获美国批准，显示行业整合趋势。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 重点推荐：隆平高科、生物股份、唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、国联水产、中粮生化、ST獐岛、好当家、大禹节水、京蓝科技。
• 关注：中牧股份、普莱柯、瑞普生物、天邦股份、天康生物、金河生物、西部牧业、正邦科技、雏鹰农牧、新希望、登海种业、敦煌种业、万向德农、万福生科、金健米业、北大荒、象屿股份、新农开发、西部牧业、神农基因、瑞普生物、金健米业、新赛股份、新农开发、中粮屯河、南宁糖业、得利斯、新中基等。

本周行业表现

• 农林牧渔行业指数：-2.81%
• 沪深300：-0.96%
• 上证指数：-1.44%
• 深证成指：-2.05%
• 种子子行业：-4.65%
• 农产品加工及流通：-1.77%

产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料：2.49元/公斤（3月31日） → 2.50元/公斤（4月7日）
• 出栏肉猪：15.60元/公斤（3月31日） → 15.48元/公斤（4月7日）
• 猪肉：24.31元/公斤（3月31日） → 24.25元/公斤（4月7日）
• 三元仔猪：47.03元/公斤（3月31日） → 45.73元/公斤（4月7日）
• 猪粮比价：9.45（3月31日） → 9.33（4月7日）

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：3070元/吨（3月31日） → 3060元/吨（4月7日）
• 山东潍坊肉鸡苗：1.8元/羽（3月31日） → 1.1元/羽（4月7日）
• 河南南阳鸭苗：0.9元/羽（3月31日） → 0.6元/羽（4月7日）
• 山东潍坊禽肉：3.63元/斤（3月31日） → 3.55元/斤（4月7日）

大豆产业链

• 大连港口现货价：3650元/吨（3月31日） → 3550元/吨（4月7日）
• 广东压榨利润：-250元/吨（3月31日） → -250元/吨（4月7日）
• 豆油全国均价：6071.58元/吨（3月31日） → 5946.84元/吨（4月7日）
• 豆粕全国均价：3050.91元/吨（3月31日） → 2986.97元/吨（4月7日）

玉米产业链

• 大连港口玉米价：1580元/吨（3月31日） → 1580元/吨（4月7日）
• 吉林淀粉：2000元/吨（3月31日） → 2000元/吨（4月7日）
• 吉林酒精：4400元/吨（3月31日） → 4400元/吨（4月7日）
• 赖氨酸：9260元/吨（3月31日） → 9260元/吨（4月7日）

小麦产业链

• 郑州收购价：2640元/吨（3月31日） → 2640元/吨（4月7日）
• 面粉批发价：3.34元/公斤（3月31日） → 3.35元/公斤（4月7日）
• 面粉加工利润：-23元/吨（3月31日） → -23元/吨（4月7日）

棉花产业链

• 棉花价格：15898.46元/吨（3月31日） → 15874.62元/吨（4月7日）
• 棉籽价格：2959元/吨（3月31日） → 2910元/吨（4月7日）
• 棉油价格：6650元/吨（3月31日） → 6650元/吨（4月7日）
• 棉粕价格：2847.33元/吨（3月31日） → 2792元/吨（4月7日）

水产产业链

• 海参价格：100元/公斤（3月31日） → 100元/公斤（4月7日）
• 鲍鱼价格：140元/公斤（3月31日） → 140元/公斤（4月7日）
• 扇贝价格：8元/公斤（3月31日） → 8元/公斤（4月7日）
• 对虾价格：150元/公斤（3月31日） → 150元/公斤（4月7日）

投资主题

• 农业供给侧改革：玉米去库存、土地改革、农业环保、食品安全追溯、农业科技提升。
• 国企改革：员工持股、混改、资产注入，提升企业效率与市场竞争力。
• 农业节水：政府推动农业绿色生产，带动节水灌溉行业发展。
• 水产养殖：海参因减产和季节性需求上涨，价格有望提升。

结论

2017年农业供给侧改革与国企改革将成为投资重点，饲料、动保、种业、农业节水等板块具备明显增长潜力。海参、玉米深加工等行业因短期减产和政策支持，也将迎来价格上涨机会。整体来看，行业处于估值底部，具备较高的安全边际和投资回报潜力。