20170326-天风证券-农林牧渔_2017年第13周周报_本周重点推荐农业龙头标的_继续生物股份,隆平高科；新增大北农__25页_1014kb

农林牧渔行业周报总结（2017年第13周）

核心内容

2017年第13周农林牧渔行业周报主要聚焦于农业供给侧改革、国企改革及养殖产业链的景气传导，同时分析了饲料、动保、种业、节水灌溉、海参等细分领域的投资机会和市场动态。

主要观点

1. 农业供给侧改革与国企改革投资机会

   • 农业供给侧改革是2017年重点投资主线，政策推动下玉米深加工、种业、节水灌溉、农垦、农机及食品安全监测等领域具备投资价值。
   • 农业国企改革持续推进，重点推荐受益于改革的中粮生化、中粮屯河等企业。

2. 养殖景气传导与后周期板块

   • 养殖高景气背景下，饲料板块迎来盈利增长期，推荐唐人神、禾丰牧业、大北农、海大集团、金新农等企业。
   • 动物疫苗行业因招采制度改革和规模化养殖加速，市场空间打开，推荐生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。

3. 海参价格上涨机会

   • 短期因天气影响，海参减产，叠加冬季消费旺季，预计四季度海参价格将上涨。
   • 推荐关注st獐岛、好当家等企业。

4. 行业估值与盈利预期

   • 饲料企业估值已回到历史中枢以下，具备投资安全边际。
   • 2017年饲料行业盈利增长具备较强确定性，重点关注低估值品种。

5. 政策与市场动态

   • 农业部取消猪瘟、蓝耳病强制免疫措施，推动动保行业市场化。
   • 各地加强农资产品监管，推动农业绿色生产。
   • 国家深化玉米收储制度改革，鼓励玉米深加工行业。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：隆平高科（种业龙头）、生物股份（动保）、大禹节水（节水灌溉）、国联水产（工厂化养殖）、中粮生化（玉米深加工）。
• 继续推荐：唐人神、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望、大北农、中牧股份、益生股份等。
• 关注：饲料板块、动保板块、农垦改革、农村环保、海参价格上涨。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨，猪粮比价下降，饲料价格小幅上涨，二元母猪价格上升。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格大幅上涨，禽肉价格小幅波动，禽饲料价格略有下降。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润下降，豆油和豆粕价格小幅波动。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，淀粉、酒精价格保持稳定，赖氨酸价格上涨。
• 小麦产业链：小麦价格上升，面粉价格下降，加工利润下滑。
• 白糖产业链：白糖价格上升，进口糖价格波动，利润空间存在。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨0.88%，其中动物疫苗板块涨幅最大（2.79%），林木及加工板块涨幅最小（-0.61%）。

行业动态

• 河南省加强电商渠道农资产品打假，推动农业绿色生产。
• 国家深化棉花目标价格改革，鼓励增加大豆种植面积。
• 农业部发布2017年国家动物疫病强制免疫计划，取消部分强制免疫措施。
• 吉林省对饲料加工企业给予财政补贴，支持玉米就地加工转化。
• 巴西肉类丑闻事件导致我国暂停其肉类进口，影响国内相关企业。

重点公司跟踪

• 大北农：饲料主业增长预期高，农信互联估值达30亿元，目标市值330亿元。
• 隆平高科：种业龙头，估值底部，具备高增长潜力。
• 生物股份：受益于口蹄疫市场苗扩容，产品销售超预期，估值较低。
• 大禹节水：PPP订单加速落地，受益于农业绿色生产政策。
• 国联水产：工厂化养殖技术突破，带动产量和收益增长。
• 中粮生化：受益于农业供给侧改革和国企改革，玉米深加工行业迎来拐点。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体盈利。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市