20240310-东吴证券-仕净科技-301030.SZ-与晶科签署25亿片电池片采购合同_拟投建20GW硅片+20GW电池片实现一体化布局_3页_654kb

报告总结：仕净科技公司点评（东吴证券）

事件概要

• 合同签订：2024年3月8日，公司公告与晶科能源签订《电池片采购合同》，期限2024/1/1至2025/12/31，年化采购量约10GW的电池片（25亿片），价格参考市场行情。

合同细节

• 采购内容包括182尺寸太阳能单晶电池片/A级片，晶科占公司一期产能56%，推动公司光伏业务增长。
• 价格依据PVInfolink网站每周均价调整，截至2024年3月6日TOPCon电池片均价0.47元/W，公司预期市场可能上调报价。

投资合作项目

• 与晶科及资阳临空管委会签订《高效太阳能电池片研发生产项目投资协议》，拟建年产20GW硅片+20GW电池片项目。
  • 项目规划：一期年产10GW硅片+10GW电池片，计划于2024年4月动工，2024年Q4竣工；二期视情形建设。
  • 股权结构：公司持股90%，晶科持股10%，公司通过自有和自筹资金解决主要投资，地方政府负责基建补贴。
  • 进度：项目公司已设立，预计首片电池2024年Q4下线，加速公司向光伏中下游一体化布局。

公司优势与战略

• 业务地位：公司为光伏制程污染防控设备龙头，2023年来新增中标额超100亿元，强化产业链延伸能力。
• 一体化布局：已规划安徽宁国24GW电池片和四川资阳20GW硅片+20GW电池片项目，提升竞争力，通过设备运维经验降低非硅成本。
• 新成长领域：固碳业务依托技术优势，成本捕集CO2、处置钢渣并制建筑材料，2023Q3已有2条线投产，预计随碳市场扩容加快释放。

风险提示

• 订单执行、项目建设、行业竞争加剧的风险，可能影响财务表现。

财务预测与评级

• 盈利预测：公司2023年归母净利润预计180-245亿元，东吴证券维持2024-2025年归母净利润预测904/1251亿元，对应9-7倍PE，维持“买入”评级。
• 财务指标：收入和利润预计年增长率高，ROE和ROIC显示强劲增长潜力，但需关注负债率和现金流。

其他信息

• 市场表现：股价历史波动大，与沪深300指数相关。
• 免责声明：本报告基于公开信息和预期，仅供参考，投资需谨慎。