20230427-国开证券-先导智能-300450.SZ-研发投入力度加大_在手订单相对充足_6页_655kb

先导智能（300450）证券研究报告总结

• 公司业绩：2022年，公司营业收入同比增长3882%，归母净利润同比增长4625%；2023年第一季度营业收入同比增长1188%，归母净利润同比增长6264%。毛利率显著提升，短期盈利能力加强。

• 研发投入：2022年研发费用同比增长3086%至14亿元，占营收比例达10.05%，保持高强度投入，实现多项进口替代产品，技术优势突出。

• 竞争优势：作为平台型公司，业务拓展至锂电池智能装备、智能物流系统等新领域，2022年新签订单金额创纪录达260亿元，客户关系稳固，订单充足。

• 行业前景：新能源汽车渗透率提升至约14%（全球），国内渗透率进一步提高，预计全球锂电设备需求增长。政策推动新能源本地化，利好公司业务增长。

• 投资评级：预计2023-2025年EPS分别为230、303、367元，动态PE分别1643倍、1247倍、1030倍。维持“推荐”评级。

• 风险提示：市场竞争加剧、地缘政治风险、政策和经济不确定性等。

  • 免责声明：本报告基于公开数据，分析师承诺客观公正，不构成投资建议，使用需参考免责条款。