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移远通信2024年半年报点评：盈利能力提升，ODM业务快速增长

报告要点

移远通信发布2024年半年度报告：

• 营业收入：82亿元（修正备注：原文中“8249亿元”的表述应为重复或误植，疑似为笔误，结合数据格式推测正确数值应为82亿元，增长率26%，扣非净利润增长22%）
• 归母净利润：21亿元
• 扣非归母净利润：19亿元
  公司的控费效果显著，净利率同比提升至2.47%，毛利率提升至18.14%，盈利能力大幅提升。

主要亮点分析

💹 业务结构

公司作为物联网模组龙头，市场占全球37%，份额持续保持行业第一。在行业复苏背景下，模组市场同比增长7%，未来增长潜力仍存在。

🔰 细分业务拓展

公司积极布局卫星通信领域，多款模组量产，ODM业务增速显著，同比增长50%以上，衍生业务带动新的增长点。

盈利情况与研判

📈 盈利能力

• 销售/管理/研发费用率分别下降4.3ppts、0.67ppts、3.13ppts。
• 毛利率上涨约0.57pct，净利率提高4.29pct至2.47%。

↗️ 投资建议

国联证券维持“买入”评级。预计2024-2026年营业收入分别为1,734.3亿元（增长率25.1%-25.3%）、2,170.1亿元、2,779.7亿元，归母净利润预计45.0亿、62.4亿、90.3亿，对应39.49%、38.97%、**44.77%**的高增长率。

风险提示

1. 下游需求斜率不及预期；
2. 行业竞争加剧可能削弱公司盈利能力；
3. 中美贸易摩擦或海外政策影响；
4. 融资/回款等现金流问题。

财务简表（单位：亿元）

2024E 财务数据预测：

• 预计营业收入增长25.1%-28.09%；
• 归母净利润同比增速39.48%-44.77%；
• PE估值：31.8（当前股价42.95元，市值1,136亿元）；
• ROE提升至18.05%，资产周转率、营业能力均表现良好。

💎 总结

移远通信维持“买入”评级， 高增长业务、行业龙头地位带来估值修复预期，但也需警惕饱和市场的竞争压力。