20240830-华安证券-移远通信-603236.SH-物联网下游需求复苏_公司盈利能力显著恢复_4页_442kb

移远通信（603236）公司盈利恢复暨公司点评

一、业绩回顾与财务表现

2024年上半年，公司收入达8249亿元，同比增长26.67%，国内、海外市场分别同比增长41.25%及15.32%。归母净利润扭亏为盈，达到209亿元，盈利能力显著恢复，主要得益于物联网下游需求复苏、模组业务稳步增长及衍生业务快速发展，费用率同比下降明显，毛利率上升0.57个百分点至18.14%。

二、全球市场展望

• 出货量增长：根据ABI Research数据，2024年全球蜂窝物联网模组市场预计有所回暖，到2029年，出货量将达79亿片，市场规模约9495亿美元。
• 出货份额：2024年第一季度移远通信市场份额达37.1%，稳居全球第一。
• 下游需求：公共事业、路由器/CPE、车载等物联网终端领域需求旺盛，零售、医疗、工业等领域仍需恢复。

三、降本增效与业务拓展

公司推行降本增效措施，优化人员结构，研发费用持续下降。衍生业务表现强劲，天线业务累计推出105款标准产品，并开拓ODM业务，为多个行业头部客户提供PCBA解决方案，同比增速超50%。

四、财务预测与投资评级

业绩预测调整：预计公司2024-2025年归母净利润分别为52.3亿元、72.2亿元，2026年首次加入91.5亿元预测。对应EPS分别为19.8元、27.3元、34.6元，PE分别为21.71倍、15.44倍、12.42倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 费用管控效果不及预期

此报告基于最新财务预测及市场数据，持续关注行业动态与发展驱动因素。