20241028-浙商证券-移远通信-603236.SH-移远通信2024年三季报点评_需求复苏和开源节流带动业绩恢复增长_3页_442kb

移远通信三季报总结

一、业绩概况

截至2024年前三季度，移远通信实现营业收入1325亿元，同比增长329%；归母净利润36亿元，同比增长2078.7%；扣非归母净利润33亿元，同比增长601.1%。2024年第三季度单季实现营业收入500亿元，同比增长446%，环比增长164%；单季归母净利润15亿元，同比增长513%，环比下降47%；扣非归母净利润14亿元，同比增长529%。

尽管Q3单季归母净利润同比大幅提升，但由于全球地缘政治等因素影响，公司出口业务有所波动，导致环比出现下滑，但公司整体盈利能力得到了加强。

二、增长驱动因素

1. 市场需求复苏：公司受益于全球蜂窝物联网模组需求的持续增长，Counterpoint数据显示，2024年第二季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%，环比增长6%。中国市场在通信用Cat1、音箱、资产管理等领域表现亮眼，移远通信占据全球市场36.5%的份额，继续占据行业领先地位。

2. 衍生业务拓展：公司在传统模组业务基础上，积极布局物联网衍生服务领域：

   • 天线研发：公司在5G高增益振子天线研发方面已取得突破，相关产品已通过现场测试。
   • ODM业务：PDA、POS、FWA等领域的PCBA解决方案销售增长显著。
   • AIoT产品：推出内置AI视觉检测算法的边缘计算盒子，应用于农副产品分选和垃圾分类等领域。

3. 成本与费用控制：公司2024年Q3单季销售、管理和研发费用率同比分别下降0.11、1.35和2.11个百分点，显著提升了利润空间。

三、风险提示

• 物联网模组行业复苏不及预期；
• 全球市场需求和地缘政治、贸易政策变化带来的风险；
• 竞争格局变化可能导致产品价格压力上升。

四、未来展望与估值

浙商证券维持公司“增持”评级。预计公司2024-2026年归母净利润分别为50亿、70亿和86亿元，对应PE分别为28、20和16倍。中长期来看，公司在模组、衍生产品及生态平台上具备优势，有望受益于全球物联网应用扩展趋势。

注：文档中部分数据可能存在误差（如原文提及“营业收入1325亿元yoy+329%”与实际市场逻辑偏差较大，且部分名称如“歌尔股份”可能为笔误，建议以公司财报为准）。