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移远通信（603236）2024年半年报点评：盈利能力提升，ODM业务快速增长

国联证券维持“买入”评级，预计2024-2026年收入年均增速25%+，归母净利润年均增速超38%。

核心指标

• 营收：2024年上半年8249亿元，同比增长2667%
• 归母净利润：209亿元，同比增长28148%
• 扣非归母净利润：189亿元，同比增长22189%
• 净利率：2.47%，同比提升429个百分点
• ODM业务：同比增长超50%

财务表现分析

1. 成本控制成效显著
   销售、管理和研发费用率分别下降0.43、0.67和3.13个百分点；毛利率上升0.57个百分点至18.14%；净利润率大幅提升429个基点至2.47%。

2. 盈利能力明显增强
   公司通过降本增效策略，经营效率显著提升，盈利能力大幅改善。

行业与竞争优势

• 市场地位稳固：据Counterpoint数据，2024Q1公司占据全球蜂窝物联网模组37.1%市场份额，继续保持行业首位。
• 复苏态势：2024年第一季度全球蜂窝物联网模组市场同比增长7%，中国市场与印度需求为主要驱动力。

业务扩展

• 卫星通信布局：率先推出多款卫星通信模组并实现量产，提供端到端卫星通信解决方案。
• ODM业务高速增长：子公司安科联依托全球物联网资源，2024年上半年ODM业务收入同比增长超50%。

公司评级与预测

投资评级：维持“买入”
未来增长预期：预计2024-2026年营业收入年均增速25%以上，净利润年均增速超38%，主要受益于行业龙头地位与边缘AI发展机遇。

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 中美贸易摩擦对公司海外业务影响

财务摘要