20221120-国金证券-传媒互联网产业行业周报_11月游戏版号发放_腾讯网易获批_21页_2mb

报告摘要

传媒互联网产业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月传媒与互联网行业的动态，分析了行业政策变化、公司业绩表现、版号发放情况及市场趋势。报告认为，行业政策逐步转暖，板块估值有望向上。重点公司如腾讯、网易、分众传媒、宝通科技、吉比特等在游戏、电商、内容制作等方面表现积极，部分公司因版号发放常态化及游戏自研+出海趋势受益。同时，报告也提到市场风险，如宏观经济不及预期、疫情反复、政策风险等。

主要观点

政策面见底：随着互联网监管政策趋于常态化，数字经济和元宇宙发展受到支持，行业迎来复苏。
游戏版号发放常态化：11月共发放70个国产网络游戏版号，中重度游戏占比提升，反映行业对高质量内容的重视。
游戏自研+出海趋势明显：暴雪与网易合作终止，凸显授权代理游戏的被动性，推动游戏自研和出海成为重要发展方向。
电商与内容增长：拼多多、京东、快手等公司在电商领域表现强劲，内容电商、直播电商等新兴模式快速成长。
内容制作与IP开发：分众传媒、阅文集团等在内容制作和IP转化方面表现突出，综艺、剧集等优质内容为公司带来业绩增长。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金传媒互联网产业指数：1850
沪深300指数：3802
上证指数：3097
深证成指：11180
中小板综指：11978

版号发放情况

11月共发放70个版号，较9月减少3个。
休闲益智类占比降至10%，中重度游戏占比明显提升。
腾讯《合金弹头：觉醒》、网易《大话西游：归来》等游戏获批。

重点公司动态

A股公司

三七互娱：
- Q3营收13.19亿元，同比+20.17%。
- 《Puzzles & Survival》海外收入排名提升，后续迭代产品有望推动业绩增长。
- 《退休模拟器》已获批版号，储备丰富。
吉比特：
- Q3营收13.19亿元，同比+20.17%。
- 长线运营能力强，主力游戏DAU稳定。
- 《捕梦猫》获批版号，海外表现良好。
宝通科技：
- Q3营收8.62亿元，同比+35.25%。
- 《剑侠世界3》在海外表现优异。
- 加强VR/AR布局，与Meta合作，推动元宇宙相关业务。
芒果超媒：
- Q3营收35.24亿元，同比-6.72%。
- 会员收入逆势增长，内容电商小芒APP及线下实景娱乐M-CITY成为新增长极。
- 多部剧集表现良好，内容制作能力强劲。
分众传媒：
- Q3营收4.87亿元，同比-7.8%。
- 疫情后消费复苏，关注品牌建设对业绩的拉动。
- 在日本市场布局，加强线下广告资源。

港股公司

腾讯控股：
- Q3营收1401亿元，同比-2%。
- 金融科技及企业服务业务表现亮眼，收入占比提升至32%。
- 与美团达成股权派发协议，进一步巩固合作关系。
快手：
- Q3营收216.95亿元，同比+13.4%。
- 电商GMV增长31.5%，直播打赏业务表现稳定。
- 加强内容电商布局，与京东合作，推动直播带货。
美团：
- Q3营收509亿元，同比+16.4%。
- 与腾讯达成股权派发协议，加强战略合作。
- 美团外卖在双十一期间表现强劲，数码3C品类增长显著。
网易：
- Q3营收244亿元，同比+10.1%。
- 《暗黑破坏神：不朽》海外表现强劲，收入稳定。
- 与暴雪合作终止，但对业绩影响较小。
心动公司：
- Q3营收11.26亿元，同比+8%。
- 《退休模拟器》获批版号，海外表现良好。
- 《火炬之光：无限》等游戏上线，带来收入增长。

美股公司

拼多多：
- Q3营收314.40亿元，同比+36.42%。
- Temu在美应用商店下载量居首，跨境电商表现强劲。
- 双十一期间GMV增长显著，带动平台活跃度提升。
唯品会：
- Q3营收245亿元，同比-17%。
- 双十一期间多个品类出现倍数级增长，国货品牌表现突出。
- 电商模式持续优化，带动平台业绩增长。
叮咚买菜：
- Q3营收59.4亿元，同比-4%。
- 净亏损收窄，毛利率提升，经营状况改善。

行业政策与新闻动态

政策更新：
- 《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》发布，推动虚拟现实产业发展。
- 《关于切实加强网络暴力治理的通知》出台，强化网络治理。
- 《关于数字经济发展情况的报告》提出数字经济八大发展方向，强调自主可控和国际合作。
行业新闻：
- 抖音支持免费观看2022世界杯，覆盖全赛程。
- 爱奇艺推出网络微短剧分账合作模式，推动内容创作。
- 2022中国国际数字经济博览会线上举办，聚焦数字赋能与创新。

投资建议

长线布局优质互联网资产：建议关注成长性高、政策风险低的公司，如拼多多、京东、美团等。
游戏自研+出海趋势：建议关注具备自研能力和出海潜力的游戏公司，如腾讯、网易、心动公司等。
内容电商与短视频：关注内容电商、短视频平台的未来发展，如快手、分众传媒等。
风险提示：需关注宏观经济、疫情反复、政策变化、行业竞争加剧等风险因素。

行业投融资情况

文娱传媒行业：
- Arcturus获得1100万美元A轮投资，估值3.58亿元。
- 乐处空间获得数百万人民币天使轮投资，估值1500万元。
- 投资方包括Cloudtree Ventures、Autodesk、Epic Games等。

周度数据跟踪

电影票房：
- 11月12日-18日，单周总票房下降至16876.77万元。
- 《扫黑行动》以48.3%的票房占比位列第一。
- 电影集中度提高，票房分布更加集中。

总结

传媒与互联网行业在政策支持和市场需求的双重推动下，展现出较强的复苏趋势。重点公司如腾讯、网易、分众传媒等在游戏、电商、内容制作等领域表现积极，显示出行业内的增长潜力。同时，行业面临一定的风险，如宏观经济和政策变化，需谨慎对待。投资建议中，重点关注具备成长性及低政策风险的优质资产，以及在游戏自研、内容电商、短视频等领域有明显优势的公司。

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