20170612-华创证券-农林牧渔行业周报_继续推荐动保龙头_建议关注禽链超跌反弹机会_24页_1mb

行业周报总结

核心内容概览

本周农林牧渔(申万)指数上涨2.61%，跑赢沪深300指数0.04个百分点。行业整体表现优于大盘，部分细分领域如生猪、鸡苗价格出现阶段性回暖，饲料和种业板块也出现积极变化。报告重点推荐动保龙头、饲料企业及种业公司，并关注禽链超跌反弹机会。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 农林牧渔行业本周上涨2.61%，涨幅优于沪深300指数（2.57%）和中小板指数（3.93%）。
   • 2017年初至今，农林牧渔指数下跌16.09%，在申万28个子行业中排名第27位，整体表现偏弱。

2. 畜禽行情回暖

   • 生猪价格周环比上涨3.12%，猪粮比上涨3.72%，显示养殖利润有所恢复。
   • 鸡苗价格周环比上涨0.20元/羽，肉毛鸡价格微跌，表明禽类行情存在阶段性回暖趋势。

3. 饲料行业分析

   • 饲料上市公司5月份销量数据普遍疲软，但海大集团销量同比增长10%以上，预计2017-2018年PE分别为22x和18x。
   • 海大集团在华南、华东、江淮等地的禽料工厂投产，推动其销量增长和盈利提升。

4. 动保企业推荐

   • 生物股份作为动保龙头，市场苗占有率达55%，春防招采业务增长10%以上，A-O双价苗即将上市，公司被强烈推荐。
   • 普莱柯依靠基因工程疫苗和新业务增长潜力，被推荐为次优选择。

5. 种业板块推荐

   • 隆平高科因“隆两优”、“晶两优”产品热销，被推荐；其他个股如通威股份、登海种业可关注超跌反弹机会。

6. 行业动态

   • 全球谷物库存达到接近创纪录水平，主要由于产量增长和需求略低于预期。
   • 中国化工完成对先正达430亿美元并购，成为史上最大规模海外并购。
   • 伊藤忠入股正大集团，成为其第二大股东。
   • 美国农业部发布6月供需报告，显示全球及美国玉米、小麦、豆油库存变化情况。

关键信息

价格走势

畜禽行情

估值情况

• 6月9日农业板块绝对PE为27.28倍，绝对PB为3.28倍。
• 相对中小板PE为0.67倍，PB为0.88倍。
• 相对沪深300PE为2.06倍，PB为2.17倍。

推荐公司及评级

行业数据与趋势

• 全球谷物库存：预计2017/18年全球谷物库存达到7.03亿吨，较5月预测上调1400万吨。
• 玉米：全球库消比16.0%，美国库消比14.8%，中国库消比34.2%。
• 小麦：全球库消比28.6%，美国库消比42.19%，中国库消比109.58%。
• 豆油：全球库消比5.23%，美国库消比9.50%，中国库消比3.24%。
• 豆粕：全球库消比4.13%，美国库消比0.64%，中国库消比3.24%。

投资建议

1. 动保龙头：继续推荐生物股份，因其在口蹄疫苗市场的主导地位及A-O双价苗的上市预期；次推荐普莱柯，因其基因工程疫苗和新业务增长潜力。
2. 饲料企业：强烈推荐海大集团，其销量和盈利有望显著改善。
3. 种业板块：推荐隆平高科，关注通威股份、登海种业及禽链超跌反弹机会。
4. 关注行业动态：如全球谷物库存变化、中企海外并购进展及美国供需报告对市场的影响。

行业展望

• 畜禽价格回暖可能推动养殖利润恢复，带动动保企业需求增长。
• 饲料企业通过产品力提升和市场扩张，有望实现业绩增长。
• 种业板块随着新品推广和产业链整合，具备长期增长潜力。
• 全球谷物库存维持高位，可能对价格形成一定压力，但国内供需变化仍需关注。