农林牧渔行业：禽链反弹，猪链首推饲料、动保龙头-20180304-广发证券-16页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业表现优于大盘，板块涨幅达0.6个百分点，沪深300指数下跌1.3个百分点。重点子板块中，农业综合板块涨幅最高，达到8.6个百分点，显示出市场对行业整体的乐观预期。报告指出，生猪养殖市场仍处于高景气阶段，推动了部分人回乡养猪，中小型规模户的存栏数量稳步增长。然而，猪价环比下跌8.08%，自繁自养头均盈利下降119.31元/头，显示出行业利润承压。禽价同样出现环比下跌，但鸡苗价格大幅上涨21.4%，说明禽链中下游存在一定的价格支撑。

主要观点

• 生猪市场：生猪养殖高景气持续，推动中小型规模户数量与存栏增长；但屠宰场采购需求平稳，淡旺季区分不明显；环保政策在河南部分区域趋于缓和。
• 禽链市场：禽价下跌，但鸡苗价格走强，禽链标的出现反弹行情，建议关注父母代鸡销量变化。
• 饲料与动保板块：饲料龙头具备成本优势，市场份额有望提升，动保龙头受益于口蹄疫市场苗需求增长，业绩改善明显。
• 种植业板块：隆平高科整合国内外资源，推动内生增长，看好其平台价值。
• 行业策略：建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的，如动保、饲料龙头，以及具备成本优势的养殖企业。

关键信息

推荐标的

原材料价格趋势

• 玉米：国内现货价1909元/吨，环比上涨1.9%；国内期价1840元/吨，环比上涨1.5%；国际现价407美分/蒲式耳，上涨3.6%；国际期价386美分/蒲式耳，上涨3.1%。
• 豆粕：国内现货价3251元/吨，环比上涨5.9%；国内期价3109元/吨，环比上涨5.3%；国际现价300美元/吨，下跌1.4%；国际期价398美元/短吨，上涨4.9%。
• 小麦：国内现货价2542元/吨，环比维持不变；国内期价2656元/吨，上涨0.8%；国际现价502美分/蒲式耳，上涨6.4%；国际期价515美分/蒲式耳，上涨11.1%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加2.8%，鱼粉/豆粕价格比上升6.2个百分点。

水产品价格

本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变，市场供需关系保持稳定。

农业新闻速递

• 水稻基因研究：中国科学家发现一个关键基因，可协同提高水稻品质与产量，具有重要理论意义。
• 化肥产量下降：2017年化肥产量为6184.3万吨，创9年来新低，推动行业向绿色转型。
• 农机具投入春耕：预计春耕期间投入农机具2200万台，保障春耕生产需求。
• 环保税开征：4月1日起，环保税将替代原有排污收费制度，征管模式为“企业申报、税务征收、环保监测、信息共享”。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等影响，价格波动较大。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病等因素影响。
• 政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度与公司经营。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受竞争产品影响，可能影响销售预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-03-04

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。
• 熊靓：联系人，主要覆盖种植业板块。

投资评级说明

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