20240715-财通证券-歌尔股份-002241.SZ-业绩超预期高增_期待XR+AI远期空间_3页_472kb

歌尔股份（002241）2024年中报业绩点评

投资评级： 增持（维持）
核心观点： 公司2024年上半年业绩超预期增长，受益于智能声学与智能硬件业务盈利能力的修复，未来XR业务在AI技术加持下有望持续拓展市场空间。

业绩表现

• 2024年上半年归母净利润区间为1181-1265亿元，同比增长180%-200%；扣非净利润区间为1147-1235亿元，同比增长160%-180%。
• 单季度（2024Q2）归母净利润801-886亿元，同比增长154%-181%，环比增长111%-133%；扣非净利润871-959亿元，同比增长105%-125%，环比增长216%-248%。

业务分析

1. 盈利能力改善： 公司强化精益运营，智能声学整机和智能硬件业务盈利水平显著提升。
2. XR业务增长：
   • 全球VR市场2024年销量预计达844万台，同比增长12%，Meta将于下半年发布Quest3S新品推动升级周期。
   • Meta计划在Connect大会推出首款AR眼镜，苹果AI技术整合有望进一步带动XR终端需求。
   • 歌尔具备XR领域的光学解决方案与制造能力，与头部客户深度合作，具备长期受益潜力。

投资建议

• 预测2024-2026年归母净利润分别为2316亿元、3355亿元、4262亿元，对应PE分别为3200倍、2209倍、1739倍，维持“增持”评级。

风险提示

• XR行业发展不及预期
• 消费电子需求下滑
• 原材料价格波动风险

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