20241024-财通证券-歌尔股份-002241.SZ-业绩超预期增长_新品进展顺利期待远期空间_3页_451kb

a) 业绩总结
歌尔股份发布2024年三季度财报，前三季度实现营业收入6964.6亿元，同比下降5.83%；实现归母净利润234.5亿元，同比大幅增长1602.2%；扣非净利润204.6亿元，同比上升1602.2%。第三季度单季度，公司实现营业收入292.64亿元，同比增长17.0%；归母净利润112.0亿元，同比增长1381.6%；扣非净利润86.2亿元，同比增长149.6%。

b) 业务亮点

• 新品助力增长： 公司盈利能力持续修复，第三季度扣非净利润环比下降，主要原因是新品爬坡中的效率损失，但总体收入增长受益于新品量产。
• 声学器件前景： 苹果引领AI手机潮流，新品麦克风配置升级，有望带动手机高端声学零组件渗透率提升。
• TWS耳机市场： 苹果AirPods 4下放降噪至中低端产品线，公司作为TWS耳机代工龙头预计受益。
• XR领域布局： 紧握Meta AI眼镜热销与Quest 3S游戏机爆款趋势，公司作为全球XR代工龙头，在整机、光学声学零组件等环节拥有领先优势，未来发展潜力巨大。

c) 投资建议
鉴于公司业绩超预期增长以及AI、XR等下游市场广阔的成长空间，维持“增持”的投资评级。预计公司2024年至2026年归母净利润分别为261.8亿元、366.3亿元、440.3亿元，对应的预期PE分别为31.6倍、22.6倍、18.8倍。

d) 面临的风险

• XR等新技术的应用推广可能不达预期。
• 消费电子整体市场需求变化。
• 原材料价格波动。
• 汇率变动。
• 国际政治经济形势变化。

e) 财务预测摘要
报告提供了详细的收入、利润预测，以及估值指标如PE、PB、EV/EBITDA和CAGR等。