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中国生命科学与医疗行业并购趋势分析（2017年）

核心内容

本报告分析了2012年至2017年第一季度中国生命科学与医疗行业的并购情况，涵盖全球和中国境内外的并购趋势、风险挑战及未来展望。

主要观点

• 全球趋势：2016年全球生命科学与医疗行业并购交易金额同比下降22%，但中国并购交易金额创新高，达到314.12亿美元，其中出境并购和境内并购均呈增长趋势。
• 中国并购：中国生命科学与医疗行业并购在交易金额和数量上均保持增长，2016年交易金额达244.65亿美元，主要受政策推动和行业整合需求影响。
• 行业细分：并购主要集中在医药、生物科技和医疗器材及服务三大领域，其中医药行业交易金额年复合增长率高达28%。
• 政策影响：新版药品GMP认证、仿制药一致性评价、医保控费等政策促使行业整合，而“健康中国”和“一带一路”等战略推动了企业国际化。
• 并购动因：企业通过并购获取先进技术、丰富产品线、开拓国际市场及提升品牌形象。
• 风险挑战：估值风险、尽职调查风险、交易流程风险及整合风险是企业海外并购中需要重点关注的问题。
• 未来趋势：2017年并购趋势将延续，境内并购整合将更为猛烈，同时海外并购仍具吸引力，但受资本管控影响可能放缓。

关键信息

全球并购概况

• 整体回落：2016年全球并购交易金额同比下降22%，主要受宏观经济和政治因素影响。
• 细分行业增长：生物技术并购年复合增长率达14%，医药并购年复合增长率达28%。
• 主要并购国家：美国与欧盟之间的并购交易占主导地位，尤其是医疗设备及服务领域。

中国并购发展

• 交易创新高：2016年中国并购交易金额达314.12亿美元，其中出境并购56.67亿美元，境内并购244.65亿美元。
• 出境并购：2016年发生29起中国药企对外并购交易，其中单笔金额超过5亿美元的交易共5起。
• 入境并购：2016年外商入境并购交易金额为12.8亿美元，规模有限。
• 境内并购：2016年境内并购交易达160起，涉及金额244.65亿美元，其中云南白药控股有限公司的交易金额最高。
• 公立医院并购：随着政策推动，公立医院并购逐渐兴起，2016年共有6起公立医院并购交易，涉及金额约1.2亿美元。

海外并购风险与挑战

• 估值风险：过高估值可能导致财务负担，需进行合理估值和尽职调查。
• 尽职调查风险：需关注行业许可、产品许可、知识产权等核心问题。
• 交易流程风险：熟悉交易流程、了解监管审批要求是成功并购的关键。
• 整合风险：需调整公司治理结构、适应当地法规和生产标准，以实现协同效应。

未来趋势

• 海外并购机会：重点疾病种类（如心脑血管疾病、癌症治疗药物及设备、糖尿病药物和设备）将继续吸引投资。
• 资本管控影响：2016年下半年起，中国政府对中企境外投资施加限制，导致出境并购放缓。
• 境内并购热潮：2017年境内并购趋势预计将持续，政策推动和行业整合需求是主要动因。
• 药品零售市场集中度提升：连锁化和集中化趋势明显，处方外流和医药电商发展将加速零售药店整合。
• 公立医院并购窗口期：随着政策利好，公立医院并购将迎来窗口期，提升药企利润空间。

并购交易案例

作者及联系方式

• 陈尚礼：德勤中国财务咨询，华北地区财务咨询领导人
  电话：861085125618
  邮箱：jichan@deloitte.com.cn

• 陈纪正：德勤中国财务咨询，合伙人
  电话：861085207801
  邮箱：chencarrie@deloitte.com.cn

• 郝兮加：德勤中国财务咨询，高级顾问
  电话：861085124209
  邮箱：schao@deloitte.com.cn

• 吴苹：德勤中国生命科学与医疗行业全国领导合伙人
  电话：862161411500
  邮箱：yvwu@deloitte.com.cn

• 胡旻：德勤中国生命科学与医疗行业审计及鉴证服务主管合伙人
  电话：862161411809
  邮箱：alhu@deloitte.com.cn

• 梁晴：德勤中国生命科学与医疗行业税务与法律服务主管合伙人
  电话：862161411059
  邮箱：mliang@deloitte.com.cn

• 迈克布朗：德勤中国生命科学与医疗行业财务咨询服务主管合伙人
  电话：862161411605
  邮箱：mibraun@deloitte.com.cn

• 俞超：德勤中国生命科学与医疗行业管理咨询服务主管合伙人
  电话：862123166913
  邮箱：andryu@deloitte.com.cn

• 陈岚：德勤研究总监
  电话：862161412778
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• 刘科宇：德勤研究高级研究员
  电话：862161411312
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• 饶文秋：德勤研究分析员
  电话：86212316663
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