20160725-广发证券-房地产行业_推盘低位平稳_去化速度略有放缓_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

上周，房地产行业整体成交面积保持环比上涨趋势，但涨幅有所分化。一线城市成交表现强劲，四大城市房地产成交面积为109万平米，环比上涨18%，同比增长5.83%。其中，北京和上海的成交面积分别环比上涨25%和24%，涨幅显著。二线城市整体成交面积为374万平米，环比上涨2%，但样本城市涨跌不一，南昌、无锡和福州涨幅较大，而杭州和厦门则出现大幅下滑，厦门跌幅超过60%。

分区域来看，环渤海、长三角和珠三角区域的成交面积均环比上涨。环渤海区域除天津和石家庄外，其他城市均上涨；长三角区域除南京和杭州外，其他城市上行；珠三角区域样本城市微幅增长。中部地区成交面积环比上涨11%，而其他地区则小幅下跌。

整体库存情况

上周，全国15城市库存指数震荡中略有上行，北京库存指数保持平稳，上海库存指数小幅下行。推盘量在低位保持平稳，12大城市去化速度略有放缓，表明市场整体消化能力下降。

政策动态

• 去库存政策：福建省发布《关于加快化解商业办公房地产库存的通知》，政策向商办领域延伸，推动库存转换。南京市物价局表示将加大房价调控力度，设置“动态封顶价”并建立土地溢价率数据库。
• 个税抵扣房贷：财科所相关人士表示，个人所得税抵扣房贷政策已明确，将在全国推广，但具体落地时间需等待个税改革进展。该政策有望提高高收入人群的购买力，促进住房消费。

地产公司市场表现

广发地产组合包括广宇集团、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投发展，本周保持不变。重点覆盖公司股价表现不一，部分公司如万科A、招商蛇口、保利地产等被给予“买入”评级，而部分公司如莱茵体育、廊坊发展则被列为“持有”或“卖出”。

主要观点

• 成交分化加剧：一线城市成交表现强劲，而部分二线城市如杭州、厦门出现明显下滑，显示房地产市场持续分化。
• 政策调控精细化：各地政策逐步细化，向商办领域延伸，热点城市加强房价调控，未来或将出现更多“一区一政”政策。
• 个税抵扣房贷政策：政策明确但尚未落地，其对市场的影响取决于实际执行时间，有望提升购房能力，但短期难以见效。
• 去化速度放缓：整体去化速度略有放缓，显示市场消化压力上升，需关注政策对销售的潜在影响。

关键信息

成交数据

投资评级与财务数据

风险提示

• 政策收紧风险：政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
• 销售增速低于预期：行业销售增速可能低于市场预期，影响公司业绩表现。

本周组合

广发地产组合本周保持不变，包括：广宇集团、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投发展。

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司公告和新闻

• 大名城：控股子公司认购海利得股份。
• 绿地控股：2016年半年度业绩快报，销售增长显著。
• 银亿股份：设立专项基金和ABS融资。
• 万科A：提交报告，宝能系持股情况及资管计划情况。
• 华业资本：与北京国际信托成立专项资管计划。
• 华远地产：配股发行完成，股票复牌。
• 格力地产：非公开发行公司债券。
• 新城控股：竞得土地，拓展项目。
• 万家文化：拟受让股权，进行并购及融资。

联系方式

• 李飞：研究助理，联系方式：gflifei@gf.com.cn
• 分析师：乐加栋、郭镇、金山，联系方式分别为：lejiadong@gf.com.cn、guoz@gf.com.cn、jinshan@gf.com.cn

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