20240109-财信证券-可转债周报_防御属性凸显_建议关注稳健型标的_10页_974kb

转债周报（12-15）分析总结

一、核心观点
上周A股市场表现偏弱，带动可转债市场调整，但转债具有较强的防御属性，调整幅度明显小于股市。转债市场后续或将呈现结构性机会，建议采取哑铃型策略布局，重点关注具备稳健基本面的低估值、高YTM转债以及具备成长潜力的偏股型品种，并对以下主线进行配置：（1）高股息/高YTM品种；（2）具备成长性的TMT、医药板块；（3）节前消费、文旅板块。

二、市场表现

1. 二级市场：上证指数、中证转债、深证转债指数均下跌。转债估值大幅压缩，全市场转股溢价率算术平均数周环比下跌1233个百分点至3672%。
2. 行业分化：煤炭、交通运输、环保等板块表现较强；电子、汽车、计算机等板块表现较弱。
3. 个券：花王转债、起步转债涨幅居前；深科转债、丝路转债跌幅较大。

三、一级市场

1. 上周有2只转债发行（佳禾转债、东南转债）。
2. 待发转债批文阶段共13家，规模79亿元；已过发审委共14家，规模181亿元。

四、重点行业跟踪

1. 华为产业链：长安汽车与华为签署合作协议，标的包括博俊转债、沿浦转债等。
2. 数据要素：国家多部门联合发布《“数据要素×”三年行动计划》。
3. 先进封装：华为公布半导体封装专利，标的包括华正转债、兴森转债等。
4. 机器人：首个人形机器人教学系统发布，建议选择估值相对低的标的。
5. 地产：深圳推进城中村改造政策，有望利好地产改善。

五、风险提示
原料市场继续磨底，转债市场结构性机会为主，需警惕转债估值回落风险和股市波动风险。