通信行业云基建专题：运营商加快云网算力布局，IDC加强绿色高质量发展-20220505-国信证券-23页_3mb

报告摘要

云基建专题总结

核心内容

云基建作为数字流量产生和发展的载体，持续受益于流量带宽的增长。随着新旧动能加速切换和产业数字化进程的推进，云基建在2022年展现出强劲的发展势头。运营商加快云网算力布局，IDC加强绿色高质量发展，成为行业关注重点。

主要观点

需求端增长显著：
- 2022年1-3月国内接入流量同比增长21.8%，3月移动互联网接入流量同比15%。
- 截至3月末，我国蜂窝移动物联网终端用户数超过15亿户，同比增长27%。
- 实体经济企业平均上云渗透率约12%，其中零售业、制造业达到30%，未来数字化转型空间广阔。
- 海外云厂商2022年一季度资本开支增长30%以上，国内三大云厂商资本开支同比增长51%，环比增长12%。
投资端向云网倾斜：
- 海外三大云厂商及Meta一季度资本开支合计355.18亿美元，同比+30%，环比-2.8%。
- 谷歌上调全年资本开支预期，结构向云基建倾斜，对ICT及光模块需求旺盛。
- 国内三大云厂商资本开支合计252亿元，同比增长51%，环比增长12%。
- 中国移动2022年算力网络资本开支预计为480亿元，中国电信产业数字化支出279亿元，同比增长62%。
ICT及光纤光缆表现亮眼：
- 2022年一季度ICT龙头企业合计营收356亿元，同比增长32%。
- 光纤光缆受益于5G、全光网2.0、“东数西算”等政策，盈利能力提升。
- 海缆维持高景气，受益于海上风电项目持续推进，毛利率降幅有限。
IDC及基建加速发展：
- 2021年头部第三方IDC企业交付总机柜数超过49万架，2022年自建部分新增预计超过12万架。
- “东数西算”推动枢纽节点建设需求，绿色高质量发展成为主线。
- 温控环节投资机遇显著，老旧数据中心改造加速，预计改造空间在170-350亿元。
温控设备需求提升：
- 温控环节在PUE趋严背景下成为重点投资领域。
- 2022年一季度温控企业营收18亿元，同比增长34%。
- 部分企业毛利率改善，盈利压力逐步缓解。