【中国银河】通信行业行业深度报告-ICT_新基建提质增效-_算网赋能数字经济高质量发展_21页_934kb

通信行业深度报告总结

核心内容

2023年通信行业在政策推动下实现了较快增长，通信板块指数涨幅超过 $+20%$，显示出较强的行业增长动能。政策支持包括数字中国建设、数据要素、全国一体化算网规划等，为通信行业提供了良好的发展环境。在新兴业务带动下，通信行业整体盈利能力和营收质量稳步提升，毛利率同比增长0.73pct，达到28.14%，显示出行业具备持续发展的潜力。

主要观点

1. 政策推动与行业增长：

   • 政策持续推动ICT新基建，通信行业基本面盈利能力强，板块指数涨幅靠前。
   • 2023年前三季度通信行业总营收同比增长5.58%，归母净利润同比增长6.72%，显示行业整体稳健增长。

2. 新兴业务带动增长：

   • 新兴业务收入达到3326亿元，同比增长20.1%，在电信业务收入中占比21.4%，成为拉动增长的重要动力。
   • 云计算、大数据、物联网等新兴业务增长迅速，其中云计算同比增长39.7%，大数据同比增长43.3%，物联网同比增长22.7%。

3. 5G与宽带网络建设：

   • 截至2023年11月，5G基站总数达328.2万个，占移动基站总数的28.5%，宽带接入端口达11.33亿个，其中光纤接入端口占比96.3%，千兆网络服务能力不断提升。

4. 市场表现与个股推荐：

   • 光模块、光器件等子板块涨幅较高，其中光模块涨幅达157.93%，光器件达72.85%。
   • 推荐关注天孚通信、中际旭创、源杰科技、华工科技等光通信相关标的，以及华测导航、和而泰、信维通信等卫星互联网相关企业。

关键信息

一、通信业利好政策持续推动，数字经济算力大发展有望延续

• 数字中国建设等政策推动下，通信行业迎来发展机遇，通信板块指数表现优异。
• 2023年11月电信业务总量达16683亿元，同比增长16.6%，业务收入达15548亿元，同比增长6.9%。
• 新兴业务成为增长主要动力，预计到2025年新兴业务占比有望超过30%。

二、电信业经济运营整体平稳向上，新兴业务拉动作用持续增长

• 5G基站建设持续推进，千兆光纤宽带网络覆盖率和服务能力不断提升。
• 移动互联网用户数达15.1亿户，DOU值创新高，达到17.99GB/户·月。
• 蜂窝物联网终端用户数保持较快增长，5G应用有望进一步拓展。

三、电信运营情况持续改善，基本面盈利能力有望提升

• 三大运营商营收稳中有升，中国移动营收增速最快，达到7.2%，中国电信和中国联通也有稳定增长。
• 5G用户数持续增长，中国移动5G用户占比最高，达44.7%，显示出市场领先地位。
• 宽带用户数稳步上升，固定互联网宽带接入用户达6.36亿户，其中千兆用户数达1.57亿户。

四、投资建议

• 三条主线：

  • 央企排头兵的运营商：中国移动、中国电信等。
  • 技术壁垒最高的光通信相关企业：天孚通信、中际旭创、源杰科技、华工科技等。
  • 卫星互联网相关企业：华测导航、和而泰、信维通信等。

• 新型工业互联网：

  • 作为未来政策及需求关注重点，有望带动5G相关应用板块企稳回升。

风险提示

1. AIGC应用推广不及预期；
2. 国内外政策和技术摩擦的不确定性；
3. 5G规模化商用推进不及预期；
4. 算力行业竞争加剧。

图表与数据

• 图1：通信行业涨幅超过 $+20%$。
• 图2：通信细分子板块全年涨跌幅情况。
• 图3：年度个股涨幅榜情况。
• 图4：年度个股部分回调。
• 图5：通信行业相关公司营收及归母净利润稳定增长。
• 图6：通信行业相关公司利润率稳中有升。
• 图7：电信业务收入及总量增速稳定。
• 图8：23年11月当月电信业务总量增长。
• 图9：23年11月当月电信收入同比改善。
• 图10：近一年国内5G基站数量持续攀升。
• 图11：互联网宽带接入端口数稳步增长。
• 图12：运营商算力网络建设不断增加。
• 图13：中国移动算网规模逐渐提升。
• 图14：各省移动电话、5G用户数量相对较多。
• 图15：FTTH/O用户、100M以上用户、农村宽带用户占蜂窝物联网终端用户数较稳定。
• 图16：互联网宽带接入用户数持续增加。
• 图17：互联网接入流量保持较快增长。
• 图18：5G套餐用户数平稳增长，渗透率持续提升。
• 图19：蜂窝物联网用户数量保持较快增长。
• 图20：三大运营商营业收入规模提升。
• 图21：三大运营商营业收入增速整体向好。
• 图22：三大运营商利润规模提升。
• 图23：三大运营商利润增速向好。
• 图24：中国移动5G用户数占比最高。
• 图25：三大运营商移动业务格局保持稳定。
• 图26：三大运营商5G用户数均有增长。
• 图27：中国联通物联网终端用户数保持增长。
• 图28：中国移动全年移动用户数增长。
• 图29：中国电信全年移动用户数上涨。
• 图30：中国移动全年宽带客户数提升。
• 图31：中国电信全年宽带客户数上升。

表格信息

• 表1：年度光模块、光器件等相关子板块表现较好。
• 表2：中国移动拥有全球最多的移动用户数量和5G渗透率。
• 表3：中国联通运营数据保持环比增长。
• 表4：运营商有线宽带业务客户数量不断增长。
• 表5：2023年前三季度运营商有线宽带业务收入良好。
• 表6：预计运营商新兴业务占比有望持续提升，拉动作用增强。

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 分析师登记编码：S0130522030003
• 联系方式：010-80927619，zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐（预计超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（预计超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

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