20220715-首创证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_2022年半年度业绩预告点评_2Q22延续盈利能力同比上行趋势_全年有望迎电动车业务质变_3页_1mb

长安汽车（000625）公司简评报告总结

核心内容

长安汽车（000625）在2022年上半年业绩预告中表现强劲，预计实现归母净利50亿-62亿，同比增长189.1%-258.5%。扣非归母净利润预计为25亿-35亿元，同比增长238.0%-373.1%。尽管2Q22销量环比承压（-27%），但公司整体仍处于盈利能力修复趋势。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司业绩超出市场预期，预计2Q22归母净利同比改善显著，但环比下降。
• 销量影响：受疫情防控影响，2Q22公司整体销量为47.4万辆，同比下降15%，环比下降27%。其中，自主系销量为39.9万辆，长安福特销量为5.2万辆。
• 电动车板块：公司新能源销量同比翻倍增长，达8.5万辆。预计2022年将有深蓝及阿维塔品牌的重要车型量产交付，包括EPA平台车型LUMIN、深蓝SL03及阿维塔11等，有望对标Model3、ModelY等车型，电动车板块正迎来质变。
• 投资建议：基于盈利预测，公司2022年、2023年和2024年预计实现营业收入分别为1199.2亿元、1355.0亿元和1518.8亿元，对应归母净利润分别为85.4亿元、86.5亿元和101.8亿元。以当前收盘价计算，PE分别为15.2倍、15.0倍和12.7倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策效果不及预期、缺芯缓解进度不及预期、需求复苏不及预期、汽车电动化和智能化发展不及预期。

关键信息

业绩预测（2022E-2024E）

财务比率（2022E-2024E）

资产负债表（2022E-2024E）

现金流量表（2022E-2024E）

分析师信息

• 岳清慧：汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：汽车行业分析师，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券，2021年7月加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，若公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上，评级为“买入”。
• 行业评级：若行业表现优于整体市场，则为“看好”；若与整体市场持平，则为“中性”；若弱于整体市场，则为“看淡”。