20210627-安信证券-指数震荡_成长仍是未来趋势投资要点_20页_2mb

投资总结报告

■核心内容概述

当前A股市场整体处于震荡阶段，短期来看，市场环境较为有利，银行间流动性预期稳定，海外担忧缓解，但前期强势股面临调整压力，前期弱势股补涨已启动，指数上行空间可能受限。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于预期，美联储显著鸽派与国内经济复苏完成的背景下，债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好依然支持市场，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段的核心逻辑。

■主要观点

短期市场环境

• 流动性预期稳定：央行已释放稳定信号，市场对流动性不再担忧，流动性环境整体有利。
• 市场风格短暂变化：前期强势行业如电气设备、电子等面临回调压力，而周期和消费板块出现反弹与补涨。
• 市场情绪回暖：市场交易活跃度提升，风险偏好回升，市场情绪整体向好。

中长期趋势

• 盈利与成长驱动：中报和三季报预计将维持强劲表现，盈利增长和成长性将成为市场核心逻辑。
• 经济修复与转型：经济复苏与结构转型过程中，成长股依然具备吸引力，尤其是与新兴细分赛道、高增长中小型公司和硬科技相关的行业。

■行业配置建议

建议关注以下三类投资方向：

1. 复苏下中报超预期行业：化工、煤炭、银行等。
2. 核心赛道中持续超预期品种：半导体、光伏、部分医药公司。
3. 新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。

■市场内部特征

• 市场交易活跃度提升：本周主要指数流通市值换手率明显上升，市场情绪回暖。
• 个股表现分化：强势个股数量占比上升，超买与超卖个股数量差扩大，显示市场活跃度提升。
• 市场风格转向：中证500（二线龙头）核心赛道表现优于沪深300（一线龙头）传统赛道，部分二线龙头表现优于部分一线龙头。

■风险提示

• CPI超预期：可能导致市场波动。
• 超预期信用风险：需警惕。
• 疫情超预期：可能对市场产生影响。

■附录：关键数据与图表

主要指数流通市值换手率变化情况

全球主要指数估值水平 (PE_TTM)

■金股组合推荐

■分析师声明

陈果、夏凡捷声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

■免责声明

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