20210627-兴业证券-兴证策略风格与估值系列172_夏日行情炎炎_成长领涨周期伴舞_24页_3mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年6月27日A股及全球主要市场的表现与估值情况，指出当前市场处于内外三期共振期，即国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期与海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期的叠加阶段。在此阶段，成长风格成为超额收益的主要来源，而周期风格也表现较好。

主要观点

市场整体表现：A股市场整体上涨，上证综指上涨2.3%，深证成指上涨2.9%，创业板指上涨3.3%。全球主要股票市场也普遍上涨，其中道琼斯指数上涨3.4%，标普500上涨2.7%，纳斯达克指数上涨2.4%。
市场风格：本周表现较好的为中盘指数（2.8%）、周期风格（3.5%）、高市盈率指数（3.2%）、微利股指数（2.5%）；表现较差的为小盘指数（2.1%）、金融风格（1.7%）、低市盈率指数（1.5%）、绩优股指数（1.1%）。
估值情况：
- A股主要指数：上证综指PE为14.5倍（历史分位41.1%），沪深300为14.8倍（历史分位63.3%），全部A股为20.8倍（历史分位61.7%），创业板指为61.0倍（历史分位74.4%）。
- 板块PE估值：本周PE估值前三为创业板（51.9）、深证成指成份（27.8）、中小企业板（27.3）；后三为上证50（12.6）、上证A股（14.4）、沪深300（14.4）。
- 板块PB估值：本周PB估值前三为创业板（6）、深证成指成份（3.5）、中小企业板（3.3）；后三为上证50（1.4）、上证A股（1.5）、沪深300（1.6）。
行业表现：
- 能源板块：因安监收紧、需求增长和进口成本上升等因素，煤炭板块领涨，涨幅达6.4%。
- 电新板块：受国家能源局政策支持，光伏产业链持续受到市场关注，表现强势。
- TMT板块：因前期涨幅过热，本周整体回调，通信（-1.7%）、计算机（-0.7%）、**传媒（-0.6%）**领跌。
行业估值：
- PE估值前三行业：国防军工（60.9）、消费者服务（57.1）、计算机（52.6）。
- PE分位数前三行业：食品饮料（88.7%）、消费者服务（82.1%）、汽车（81%）。
- PE分位数后三行业：房地产（0%）、建筑（1%）、传媒（3.1%）。
- PB估值前三行业：食品饮料（10.2）、餐饮旅游（8.2）、医药（6.1）。
- PB分位数前三行业：消费者服务（98.2%）、电子（94.1%）、食品饮料（93.2%）。
- 相对PE估值前三行业：国防军工（4.2）、消费者服务（4）、计算机（3.7）。
- 相对PB估值前三行业：食品饮料（6.3）、餐饮旅游（5.1）、医药（3.8）。