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报告摘要

新能源车为主成长赛道继续引领7月主线

核心内容

2022年7月，A股市场持续回暖，成交量突破万亿元，北向资金加速入场，市场估值出现向上修复迹象。东方财富全A指数PE估值小幅抬升至14.9倍，PB估值止跌回升至1.6倍，仍处于历史低位（近20年10%分位数以内）。与此同时，银行间短期利率下行接近80BP，流动性支持推动A股市场向好，以新能源车为代表的成长赛道有望继续引领7月行情。

主要观点

A股估值修复：6月主要指数全线收涨，上证指数涨6.66%，深成指涨11.87%。成长股表现优于价值股，市场对A股基本面改善的预期增强。
俄乌冲突影响：俄罗斯第二阶段军事目标接近完成，乌克兰力量全面撤退，战争烈度可能进一步上升，对全球供应链和能源价格造成持续影响。
美债收益率预期：市场预期年底美债收益率将升至3.75%，中美利差可能扩大至100BP以上，对A股可能产生冲击。
经济复苏迹象：经济逐步进入“融冰”阶段，中游制造业（如新能源汽车）增长显著，5月份制造业增加值由负转正，显示经济复苏态势。
新能源车销量增长：6月新能源车零售预计接近50万辆，创历史新高，反映出市场对新能源车的强劲需求。

关键信息

7月策略组合

比亚迪（002594.SZ）
- 产品周期持续强势，刀片电池、功率半导体等核心技术自主可控。
- DM-i超级混动和e平台3.0技术领先，销量逐月攀升，全年新能源车销量有望翻倍。
- 评级：增持
- 估值PE（2023E）：67.7
- 每股EPS（2022E）：2.6
天齐锂业（002466.SZ）
- 锂矿王者归来，资源端产能持续扩张，泰利森锂精矿产能达162万吨/年，2025年有望超过210万吨/年。
- 布局固态电池，通过合资公司推进锂金属电池商业化进程。
- 评级：增持
- 估值PE（2023E）：8.4
- 每股EPS（2022E）：11.6
爱柯迪（600933.SH）
- 新能源业务聚焦热管理系统、三电系统和视觉系统，2021年营收约3亿元，同比增长180%。
- 拟收购富乐压铸（太仓），完善压铸产业链布局，抢占一体化压铸赛道先机。
- 评级：增持
- 估值PE（2023E）：24.7
- 每股EPS（2022E）：0.6
光庭信息（301221.SZ）
- 软件定义汽车趋势明显，公司具备端云一体的汽车电子软件开发能力，服务于16个全球顶尖Tier1。
- 智能座舱是基本盘，智能网联汽车测试业务成为新增长点。
- 评级：增持
- 估值PE（2023E）：37.7
- 每股EPS（2022E）：1.3
经纬恒润（688326.SH）
- ADAS产品技术领先，装配量居中国乘用车新车系统前10名供应商第1位。
- 已拓展高级别智能驾驶解决方案，应用于港口等封闭环境，具备软硬一体化能力。
- 评级：买入
- 估值PE（2023E）：40.6
- 每股EPS（2022E）：2.5