20170312-光大证券-有色金属行业周报_原料上涨+供给侧改革_看好短期铝价_15页_2mb

原料上涨+供给侧改革，看好短期铝价

核心内容

市场回顾

• 上周美元指数上涨0.04%，至101.38。
• 基本金属价格普遍回调，除LME铅价持平外，铜、锌、镍周跌幅均超过3%。
• 小金属方面，镁价继续上涨，周涨幅达2.58%，海绵钛周涨幅1.85%。
• 受美联储3月加息预期升温影响，黄金价格下跌，COMEX期金周跌幅2.75%，上期所金价周跌幅2.29%。
• 有色金属指数周跌幅为0.81%，沪深300指数周涨幅为0.00%。

重点推荐组合

• 核心组合：锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材。
• 短期建议：中色股份、东睦股份、湖南黄金、云铝股份。

行业观点

• 短期市场预期较为混乱，受美国基建预期与美联储加息预期影响，基本金属价格波动加剧。
• 坚持以供需短缺作为判断依据，继续推荐锌、锡。
• 小金属行情仍将持续，因过去几年价格长期低位，高成本产能退出彻底，为价格上涨提供基础。
• 推荐轻量化、核电、航材主题投资。

主要观点

• 铝价表现坚挺：受京津冀环保检查及电解铝供给侧改革预期影响，铝价表现较为强劲。
• 小金属上涨逻辑：镁、海绵钛等小金属价格继续上涨，未来仍有上涨空间。
• 钴价上涨趋势：全球钴供应趋缓，中国作为主要消费国，需求增长推动钴价上涨，预计未来两年仍存在供应缺口。
• 铜价波动：全球两大铜矿（Grasberg和Cerro Verde）供应中断，导致铜价波动，但目前有所回落。
• 黄金下跌：美联储加息预期升温，黄金价格下跌，市场避险情绪减弱。

关键信息

价格走势

小金属价格

个股表现

• 涨幅前五：赣锋锂业（18.01%）、新疆众和（8.20%）、格林美（7.38%）、株冶集团（4.64%）、*ST吉恩（3.08%）。
• 跌幅前五：东方锆业（-7.99%）、中钢国际（-7.32%）、中钨高新（-6.31%）、章源钨业（-6.03%）、锡业股份（-5.29%）。

风险提示

• 金属价格不及预期。

行业动态

• 非农就业数据超预期：2月新增就业23.5万，失业率4.7%，美联储3月加息预期升至100%，影响基本金属及黄金价格。
• 全球铜矿供应紧张：秘鲁Cerro Verde铜矿计划罢工，自由港印尼Grasberg铜矿因出口权争端停产，推动铜价波动。
• 美国铝协发起双反调查：针对中国铝箔产品，可能对出口造成影响。

估值与评级

分析师信息

• 分析师：李伟峰（执业证书编号：S0930514050002）
• 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com

联系人信息

• 联系人：刘慨昂
• 联系方式：021-22169110 / liuka@ebscn.com

行业与公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

声明与免责

• 本报告所含分析基于各种假设，可能因不同假设导致分析结果重大不同。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告仅供客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 投资者在作出投资决策前，应咨询专业人士并谨慎抉择。