20170723-广发证券-有色金属行业_供给侧改革继续推动_行业供需有望改善_12页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

2017年7月，有色金属行业在供给侧改革的推动下，供需关系有所改善，尤其在铝和钛领域表现较为显著。行业整体保持稳定增长，但部分原材料价格因环保政策和产能调整而出现变化，对下游产品价格形成支撑。

主要观点

• 供给侧改革持续影响行业格局：电解铝产量上半年增长显著，但随着违规产能逐步关停及“2+26”限产政策实施，预计下半年供给将有所收缩，支撑铝价上涨。
• 铝价有望上行：由于供给端收缩与需求端稳定增长，铝价继续上涨，建议重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业、中孚实业和焦作万方。
• 镁价受原材料价格上涨影响：硅铁价格上涨，加上铝价上涨带动，预计镁价将有所提升，建议关注云海金属。
• 钛精矿价格预期稳中有升：受环保整治影响，攀西钛矿供给收缩，钛精矿价格可能逐步上涨。
• 氧化铝供应偏紧：氧化铝产量增长显著，库存下降，出现供应短缺现象。
• 行业评级为“买入”：预计未来12个月内，有色金属行业表现强于大盘。

关键信息

铝行业分析

• 价格走势：SHFE铝价上涨1.02%至14380元/吨，LME铝价上涨0.16%至1924美元/吨。
• 产量数据：2017年上半年电解铝产量增长8.8%至1680万吨，6月产量增长7.4%至293万吨。
• 库存变化：SHFE铝库存增加3.23%至45万吨，LME铝库存微跌至137万吨。
• 供给预期：7月后违规产能关停，预计下半年供给收缩，铝价有望继续上行。

镁行业分析

• 价格走势：镁价保持不变，为15350元/吨；硅铁价格上涨3.39%至6100元/吨。
• 支撑因素：上游原材料价格上涨，预计镁价将有所上涨。

钛行业分析

• 价格走势：钛精矿价格保持1350元/吨不变，海绵钛价格保持6.4万元/吨不变。
• 供给影响：攀枝花水选厂关停，导致钛精矿供应减少，预计价格稳中有升。

氧化铝行业分析

• 价格走势：河南氧化铝价格为2555元/吨，较上周下跌2.67%。
• 产量数据：2017年6月氧化铝产量631.53万吨，同比增长24.88%；1-6月累计产量2547.35万吨，同比增长29.55%。
• 库存变化：氧化铝库存微跌0.62%至64.40万吨。

煤炭与炭素行业

• 价格走势：动力煤价格保持550元/吨不变；地方炭素价格普涨100-300元，价格在3600-4200元/吨之间。

重点公司公告

风险提示

• 下游需求不及预期。

投资评级说明

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，多年有色金属行业经验，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备国际铜业公司工作经验。

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