2017-有色金属行业：电厂改革助力，铝供给侧改革继续推进_13页-2mb

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现承压，沪深300指数微涨0.29%，而有色金属指数下跌0.44%。尽管部分金属价格有所上涨，但整体市场仍面临一定的下行压力。报告重点分析了铝、镁、钛等主要金属的市场动态，并对行业政策、供需变化及企业表现进行了深入解读。

主要观点

铝：电厂改革助力供给侧改革

• 价格走势：沪铝上涨0.24%至14370元/吨，伦铝上涨0.39%至1934美元/吨。
• 政策影响：发改委和能源局召开电改吹风会，全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加，预计合规电解铝企业将受益。
• 成本变化：电力成本占电解铝生产成本约45%，吨铝耗电约13500度，电价上涨将显著推高成本。
• 产能调整：魏桥铝电7月继续减产115万吨，累计减产140万吨，产能降至约730万吨，行业进入供给侧改革第三阶段，不合规产能预计进一步收缩。
• 企业建议：重点关注中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业和焦作万方。

镁：原料偏紧，价格有望上行

• 价格走势：本周镁价上涨0.65%至15400元/吨，硅铁价格上涨3.28%至6300元/吨。
• 支撑因素：上游白云石现货偏紧，炭价与硅铁价格上升对镁价形成有力支撑。
• 未来预期：预计镁价将继续上涨，建议关注云海金属。

钛：环保政策推动价格上涨

• 价格走势：本周钛精矿价格保持1350元/吨不变，海绵钛价格保持6.4万元/吨不变。
• 环保影响：中央环保督查组即将入川，攀枝花部分钛矿产能停运，工业园区面临停产和拆除。
• 供需变化：环保压力、原矿运输受限及矿商惜售等因素将导致钛精矿供给收缩，价格预期上升。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨0.29%，有色金属指数下跌0.44%。
• 铝价微涨，氧化铝价格微跌，动力煤价格稳定，炭素价格普涨。

政策影响

• 电厂改革政策将提高违规自备电厂的用电成本，合规企业受益。
• “26+2”政策预计减少氧化铝产量约190万吨，对氧化铝价格影响更大。

企业动态

• 新疆众和：2017年半年度净利润预计增长220%-270%。
• 南山铝业：2017年半年度预计亏损约5200万元，主因钛产品市场竞争激烈及产品结构季节性影响。
• 云海金属：2017年半年度净利润为9570.3万元，同比增长36.85%。
• 神火股份：第二大股东股份质押，影响市场信心。
• 利源精制：2017年半年度净利润为3.13亿元，同比增长13.58%。

风险提示

• 下游需求不及预期，可能影响金属价格走势。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

联系方式

• 分析师：巨国贤（S0260512050006）
  电话：0755-82535901
  邮箱：juguoxian@gf.com.cn

• 分析师：赵鑫（S0260515090002）
  电话：02160759794
  邮箱：gzzhaoxin@gf.com.cn

• 联系人：娄永刚（010-59136699）、宫帅（010-59136627）
  邮箱：louyonggang@gf.com.cn、gongshuai@gf.com.cn

图表索引

• 图1：2016年以来有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：沪铝价格及库存
• 图3：伦铝价格及库存
• 图4：国内原铝产量
• 图5：国内氧化铝库存微涨价格略降
• 图6：国内氧化铝产量及增速
• 图7：国内动力煤价格
• 图8：阳极炭块价格
• 图9：长江镁锭价格
• 图10：包头硅铁价格
• 图11：钛精矿价格
• 图12：国内钛精矿产量
• 图13：国产海绵钛价格

重要公告

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。