20171030-浙商证券-有色行业周报_铝原料继续涨价_新能源产销持续旺盛_11页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年10月30日，主要分析了中国及全球有色金属行业的市场表现、金属价格变动、行业动态及投资建议。报告指出，受供给侧改革影响，铝原料价格持续上涨，同时新能源汽车产销旺盛，推动锂、稀土等材料需求增长。

主要观点

• 铝行业：供给侧改革导致违法违规产能清理完成，采暖季限产措施落地，预计10月中旬后社会库存将明显去化，明年一季度可能出现短缺。氧化铝和预焙阳极价格上涨，支撑电解铝成本，推荐氧化铝自给比例高的中国铝业、云铝股份、南山铝业。
• 新能源汽车：9月新能源汽车产量和销量同比增长均超过79%，带动碳酸锂供应紧张，建议关注赣锋锂业、天齐锂业。
• 基本金属：本周基本金属普跌，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡分别下跌2.53%、1.85%、2.84%、0.22%、5.64%、0.63%。全球精矿供给紧缺格局延续，国内环保政策对行业影响较大。
• 市场表现：本周有色行业涨幅靠后，非金属新材料涨幅居前，如炼石有色、威华股份等个股表现突出。
• 贵金属与黄金：COMEX黄金和白银周涨幅分别为-0.68%和-1.93%，美元指数走强，利率上行对金价形成压力。
• 稀土市场：中汽协数据显示新能源汽车产销旺盛，稀土收储预期提升，预计氧化镨钕价格可升至60万元/吨，氧化镝至200万元/吨，氧化铽在500-600万元/吨区间。建议关注北方稀土、五矿稀土、厦门钨业等企业。
• 海外矿业公司：部分公司如必和必拓、力拓、淡水河谷等估值表现不一，部分出现下跌，部分保持稳定。
• 投资评级：有色金属行业被定义为“看好”，建议投资者关注相关企业。

关键信息

本周市场表现

• 有色行业：涨幅为-0.60%，在28个申万行业中表现居中，相对沪深300指数下跌3.02%。
• 涨幅居前板块：非金属新材料（+4.10%）、铝（+0.20%）。
• 涨幅居前个股：炼石有色（+9.20%）、威华股份（+7.83%）、宜安科技（+7.71%）等。

金属价格及库存

• LME铜：价格下跌2.53%，库存变动。
• LME铝：价格下跌1.85%，库存数据反映市场供需。
• LME铅：价格下跌2.84%，库存变化。
• LME锌：价格下跌0.22%，库存保持低位。
• LME镍：价格下跌5.64%，库存下降。
• LME锡：价格下跌0.63%，库存下降。
• COMEX黄金：价格下跌0.68%，白银下跌1.93%。

行业要闻

• 铝消费增长：中国铝消费量预计增长9%-10%，高于GDP增速。
• 产量数据：9月精炼铜产量同比增加6.8%，原铝产量同比下降5.6%。
• 环保限产：吕梁市、洛阳市等地实施电解铝、氧化铝等行业的限产措施。
• 镍市场：印尼Antam公司获得镍矿石出口配额，2018年全球镍市预计继续短缺。
• 中国铝业：计划对多家子公司进行增资，引入第三方投资者。

投资建议

• 推荐公司：中国铝业、云铝股份、南山铝业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、北方稀土、五矿稀土、厦门钨业、中科三环、正海磁材等。
• 投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，有色金属行业被定义为“看好”。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期
• 环保力度的可持续性
• 下游需求低于预期
• 美国政策不确定性

报告结构

• 市场表现：分析本周行业涨跌幅及个股表现
• 重要财经数据：涵盖中美及欧元区的GDP、PMI、CPI、PPI等经济指标
• 金属价格及库存跟踪：列出主要金属价格及库存数据
• 行业要闻：包括产量、限产、出口配额、环保政策等
• 海外矿业公司估值：提供海外主要矿业公司的财务数据及估值情况
• 投资评级说明：解释投资评级标准及定义
• 法律声明及风险提示：声明报告来源及使用风险

图表目录

• 图1：本周有色行业涨幅靠后
• 图2：非金属新材料涨幅居前
• 图3：本周涨幅居前个股
• 图4-图9：LME铜、铝、铅、锌、镍、锡库存数据
• 图10-图12：CFTC黄金、白银、铜非商业持仓数据
• 表1：重要财经数据一览
• 表2：金属价格跟踪
• 表3：海外矿业公司估值

结论

总体来看，有色金属行业在供给侧改革和新能源汽车产销增长的双重推动下，表现出一定的结构性机会，尤其在铝、锂、稀土等细分领域。投资者应关注相关企业的基本面变化及政策动向，合理评估风险与收益。