房地产行业1_6月月报：行业数据再放缓，竣工同比大幅增长-20210716-申万宏源-10页_1mb

房地产行业1-6月月报总结

核心内容概述

2021年1-6月，中国房地产行业整体呈现“投资前端偏弱、投资后端偏强”的结构性特征。投资增速高位放缓，但销售和竣工数据保持较强表现，行业仍处于转轨周期阶段，具备穿越周期的能力。行业数据整体向好，但需关注政策风险与市场去化压力。

主要观点

• 投资端：房地产开发投资同比增长15.0%，新开工面积同比增长3.8%，土地购置面积同比下降11.8%，施工面积同比增长10.2%，竣工面积同比增长25.7%。6月单月投资增速放缓至5.9%，而竣工增速显著上升至66.6%。预计2021年全年投资同比将增长10.8%，其中新开工增长1.9%，竣工增长12.0%。
• 销售端：商品房销售面积同比增长27.7%，销售金额同比增长38.9%，销售均价同比增长8.8%。6月单月销售面积和金额增速分别放缓至7.5%和8.6%，但市场仍具韧性。预计全年销售面积同比将增长5.6%，销售金额增长12.2%。
• 资金端：房地产开发企业资金来源同比增长23.5%，其中销售回款为主要支撑。6月单月资金来源增速降至4.0%。预计下半年资金来源增速将逐步放缓，优质企业有望获得更多资金支持。

关键信息

投资端数据

• 全国房地产开发投资：1-6月累计同比增长15.0%，6月单月增速5.9%。
• 住宅投资：1-6月累计同比增长17.0%，6月单月增速7.2%。
• 区域表现：东部地区投资增速13.6%，中部地区22.7%，西部地区12.2%，东北地区11.8%。6月单月东部和西部增速下降明显。
• 去库存情况：住宅持续去库存，商办库存仍处于高位。

销售端数据

• 全国商品房销售面积：1-6月累计同比增长27.7%，6月单月增速7.5%。
• 全国商品房销售额：1-6月累计同比增长38.9%，6月单月增速8.6%。
• 住宅销售：1-6月销售面积增长29.4%，销售额增长41.9%。
• 区域表现：东部地区销售面积增速31.3%，中部地区33.4%，西部地区18.7%，东北地区17.3%。6月单月东部增速放缓至5.3%，西部增速2.6%。
• 价格变化：销售均价同比增长8.8%，6月单月销售均价增长1.0%。

资金来源

• 资金来源总额：1-6月累计同比增长23.5%，6月单月增速4.0%。
• 资金来源构成：
  • 国内贷款：同比下降2.4%。
  • 自筹资金：同比增长11.9%。
  • 定金及预收款：同比增长49.7%。
  • 个人按揭贷款：同比增长23.9%。
• 资金来源趋势：销售回款仍是主要支撑，但融资渠道逐步收紧，资金进一步向优质企业集中。

投资建议

推荐公司

• 购物中心：新城控股、龙湖集团、华润置地、宝龙商业。
• 物业管理：碧桂园服务、融创服务、绿城服务、永升生活服务、中海物业。
• 住宅开发：万科A、旭辉控股、中海外发展、融创中国、金科股份、金地集团、保利地产。

风险提示

• 房地产调控政策超预期收紧。
• 市场销售去化率不及预期。

附表：房地产行业重点公司估值表

投资评级说明

• 行业评级：看好（Overweight）。
• 股票评级：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）、减持（Underperform）。

法律声明

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