20210423-招商期货-统计区间_波动率平稳上行_策略中性偏进攻_7页_1mb

周度报告总结（2021年04月23日）

核心内容概述

本报告总结了2021年3月29日至2021年4月23日期间，A股市场及期权市场的运行情况。整体来看，市场情绪逐步恢复，成交量有所增加，但指数仍处于箱体震荡阶段，短期趋势尚未明确。期权市场隐含波动率未明显上涨，但市场开始出现做多情绪，波动率策略建议轻仓参与。

主要观点

1. 指数走势与成交量分析

• 上证50指数和沪深300指数上周成交量缩小至极值水平，指数继续向下杀跌但量能不足。
• 周一市场明显放量，热门个股出现大单净买入，市场情绪被大资金带动。
• 尽管国外市场因疫情、税收政策等因素出现调整，但A股表现稳健，未跟随。
• 当前指数缺乏大幅上冲动力，预计仍将维持箱体震荡，需关注四月底宏观流动性和政治局会议决策。

2. 期权市场情绪与策略建议

• 上周期权市场情绪有所恢复，成交量较前一周明显增加，市场逐步摆脱低迷。
• 沪深300相关期权持仓量PCR稳步上升，部分投资者仍认为本轮行情仅为反弹。
• 但成交行权价开始分散，显示市场存在做多情绪，短期建议轻仓构建牛市价差策略，等待趋势确认。
• 中期市场情绪预计稳中有升。

3. 波动率策略分析

• 上周隐含波动率未明显上涨，但五一长假临近，部分资金布局期权应对不确定性。
• 预计下周波动率将稳中有升，建议投资者在周初轻仓构建做多波动率策略，或参与多近月、空远月波动率策略。

关键信息

指数与成交量

• 上证50指数和沪深300指数成交量缩小至极值水平，但周一放量明显。
• 市场情绪被大资金带动，指数未跟随国外市场调整。

期权持仓与成交量

• 50ETF期权和300ETF期权日成交量有所回升，显示市场活跃度提升。
• 沪深300股指期权持仓量PCR上升，部分投资者仍持谨慎态度。
• 成交行权价分散，市场开始出现做多迹象。

波动率分析

• 隐含波动率未明显上涨，但五一长假可能引发波动率上升。
• 建议投资者关注波动率策略，如做多波动率或多近月、空远月策略。

风险提示

• 流动性因素：市场流动性可能影响交易策略的执行。
• 全球第四波疫情：疫情发展可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 国际关系冲突加剧：地缘政治风险可能引发市场波动。

研究员信息

• 覃嘉俊：招商期货研究所量化研究员，香港中文大学金融工程硕士，熟悉期权衍生品和指数化投资，持有期货从业资格（F3080204）。
• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学双学士，具有10年期货从业经验，熟悉私募产品及资产管理计划，持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担风险。
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