20180519-财通证券-市场情绪中性偏乐观_15页_2mb

市场情绪与波动率分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年5月18日市场情绪及期权策略表现，核心内容如下：

• 市场情绪中性偏乐观
• 波动率有继续下行的可能
• 50ETF走势及期权交易量、持仓量、波动率变化
• 主要期权策略的收益表现

主要观点

1. 市场情绪中性

• 5月18日，50ETF收于2.733，本周上涨0.63%。
• PCR（Put/Call Ratio）由5月11日的0.74上升至0.81，表明市场情绪维持中性。
• 平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为18.3%和16.48%，看涨期权存在明显波动率溢价。

2. 波动率下行趋势

• IVIX指数收于18.54，较上周的22.34大幅下降，符合波动率下行预期。
• 本周50指数交易额小幅下降，看跌期权交易额小幅上升。
• 市场活跃度下降导致RV（Realized Volatility）持续低位，预计IVIX指数仍有下行空间。

关键信息

50ETF走势

• 上周50ETF收盘价波动较小，5月18日收于2.733，上涨1.64%。
• 5月14日至18日，50ETF收盘价分别为2.745、2.74、2.705、2.689、2.733，整体呈震荡趋势。

期权市场数据

• 交易量与持仓量：PCR（交易量比）在5月14日至18日之间有所波动，整体呈现下降趋势。
• 波动率：IVIX指数持续下行，表明市场波动预期降低。
• 隐含波动率：5月18日平值认购与认沽期权隐含波动率分别为18.30%和16.48%，看涨期权波动率溢价明显。

策略表现

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：本周总收益率为-37.16%，其中5月18日日收益率为38.21%。
• 看跌期权：本周总收益率为-39.18%，其中5月18日日收益率为-36.95%。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：本周总收益率为0.52%，策略表现相对稳健。
• 牛市看涨期权价差：本周总收益率为-2.22%，收益波动较大。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头：本周总收益率为-3.53%，策略表现不佳。
• 熊市看跌期权价差：本周总收益率为-3.53%，收益波动较大。

4.4 波动率策略

• 买入跨式：本周总收益率为-17.16%，策略表现较差。
• 买入勒式：本周总收益率为-34.80%，策略表现不佳。

4.5 期现套利策略

• 转换套利：本周总收益率为-0.07%，收益微弱。
• 反向期现套利：本周总收益率为-3.28%，策略表现不佳。

期权类私募产品净值

• 雷根期权套利策略私募基金：单位净值为1.4015，近期表现较好。
• 宽智期权宝1号私募投资基金：单位净值为1.0058，表现平稳。
• 汇升期权一号私募投资基金：单位净值为1.1014，表现中性。
• 汇融期权1号私募投资基金：单位净值为0.8156，表现较弱。
• 金潮期权套利三号私募证券投资基金：单位净值为1.1783，表现中性。
• 小强期权套利私募基金：单位净值为1.0273，表现中性。
• 砥俊期权1号私募投资基金：单位净值为1.0229，表现平稳。
• 泓利联盛期权一号私募基金：单位净值为1.07，表现中性。
• 星辰之双隆期权多策略3号私募基金：单位净值为1.0403，表现中性。
• 浙江和熙期权1号私募基金：单位净值为1.0248，表现平稳。
• 信伟达期权博弈1号私募证券投资基金：单位净值为1.023，表现中性。
• 凤鸣稳盈期权3号私募证券投资基金：单位净值为1.0173，表现平稳。
• 中资宏德期权对冲优势私募投资基金：单位净值为1.0218，表现平稳。
• 幂数期权套利一号私募投资基金：单位净值为1.1225，表现较好。
• 幂数期权做市一号私募投资基金：单位净值为1.0029，表现平稳。
• 纯达昊嘉期权1号私募证券投资基金：单位净值为1.007，表现平稳。

“进退自如”策略

• “进退自如”是结合方向与波动率的期权交易策略。
• 本周净值高位徘徊，5月18日净值为1.9867，当日收益为100。
• 总收益图显示策略收益波动较小，但未显著上升。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立作出投资决策，并咨询所在证券机构投资顾问的意见。

资质与声明

• 分析师承诺：作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解。
• 资质声明：财通证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 公司评级：根据个股相对大盘涨幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：根据行业整体回报与市场整体水平的比较，分为增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告仅供财通证券客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。