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2018年01月05日 5OETF交易量下降，市场情绪转为中性总结

核心内容

本报告分析了2018年1月5日50ETF期权市场的情况，指出市场情绪由之前两周的乐观转向中性，交易量下降，日内波动率维持低位，波动率可能继续平稳下行。同时，对期权类私募产品的表现及多种期权交易策略的收益情况进行了回顾和分析。

主要观点

• 市场情绪转向中性：50ETF在1月5日收于2.933，本周上涨2.62%。50ETF期权交易额PCR为0.55，与上周持平。平值认购期权隐含波动率为13.94%，低于平值认沽期权的14.17%，表明市场情绪从乐观转向中性。
• 交易量下降：本周平均成交量为420万，远低于上周的516万和20个交易日平均的443万。交易量下降反映了市场活跃度的降低。
• 日内波动率低位运行：1月5日RV仅为11.66，远低于HV（15.43）和IVIX指数（14.45）。财通金工认为，50ETF交易不活跃，波动率可能继续平稳下行。
• 隐含波动率变化：由于1月2日新增期权合约，IVIX指数出现跳点，但实际隐含波动率有所下降，表明市场对后市的预期趋于平稳。

关键信息

50ETF走势

• 1月5日收盘价为2.933，本周上涨2.62%。
• 上周收盘价为2.858，12月29日至1月5日的走势平稳。

期权市场数据

• 交易量PCR：1月5日为0.55，与上周基本持平。
• 持仓量PCR：1月5日为0.8974，显示认沽期权持仓占比更高。
• 交易额PCR：1月5日为0.5539，认购期权交易额占比下降。
• 波动率：1月5日RV为11.66，HV为15.43，IVIX指数为14.45，均显示波动率处于低位。

期权合约隐含波动率

• 1月5日平值认购期权隐含波动率为13.94%，平值认沽期权为14.17%。
• 12月29日到1月5日期间，主要期权合约隐含波动率有所下降，表明市场对波动率的预期趋于缓和。

策略表现

期权类私募产品净值

• 表8显示，多个期权类私募产品净值在1.003至1.401之间，部分产品如“雷根期权套利策略私募基金”净值较高，而“凤鸣稳盈期权3号私募证券投资基金”净值较低。

“进退自如”策略

• 本周“进退自如”净值高位徘徊，1月5日净值为1.9961，总收益为46.31%（累计）。
• 该策略结合方向与波动率，市场波动时跟踪趋势，市场平淡时交易波动率。

期权交易策略收益

• 买看涨与看跌期权：看涨期权本周总收益率为46.31%，看跌期权为-101.35%。
• 牛市趋势策略：
  • 备兑看涨：总收益率为2.00%。
  • 牛市看涨期权价差：总收益率为3.61%。
• 熊市趋势策略：
  • 合成空头：总收益率为-13.68%。
  • 熊市看跌期权价差：总收益率为-3.77%。
• 波动率策略：
  • 买入跨越式：总收益率为-4.44%。
  • 买入勒式：总收益率为-24.60%。
• 期现套利策略：
  • 转换套利：总收益率为0.53%。
  • 反向期现套利：总收益率为1.79%。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供投资参考，不构成投资建议。
• 投资决策应基于独立判断，并咨询相关机构意见。

附录

• 图表目录：包括50ETF收盘价、期权持仓量PCR、期权交易量PCR、期权交易额PCR、波动率、隐含波动率等图表。
• 策略库：详细介绍了多种期权交易策略，包括买看涨与看跌、牛市趋势、熊市趋势、波动率策略、期现套利策略等。
• 信息披露：分析师承诺信息来源合规，分析独立客观，不涉及利益冲突，报告内容仅作参考。

结论

综合来看，50ETF期权市场情绪趋于中性，交易量下降，波动率维持低位。不同期权策略表现各异，投资者需根据市场预期和自身风险偏好选择合适策略。