20210409-招商期货-统计区间_金融期权数据统计周报_15页_1mb

周度报告总结

核心内容

本报告为2021年4月9日发布的金融期权数据统计周报，统计区间为2021年3月15日至2021年4月9日。报告分析了上证50指数、沪深300指数以及相关ETF和股指期权的市场表现，涵盖了价格走势、成交量、持仓量、波动率等多个维度，旨在为投资者提供市场情绪和策略建议。

主要观点

一、市场情绪与趋势分析

1. 市场情绪低迷：上周市场整体交易情绪持续低迷，活跃度较低，周五资金大幅减仓，进一步压制了市场情绪。
2. 增量资金观望：根据基金一季报披露，多数公募基金出现减仓，表明场外增量资金仍处于观望状态。
3. 短期趋势判断：由于四月为传统缴税大月，流动性偏紧，叠加三月金融数据不及预期，以及国外疫苗接种不及预期导致欧美封锁，短期内市场仍可能维持震荡下跌趋势。
4. 操作建议：建议投资者短期维持观望，可适当参与熊市价差策略，以应对可能的下跌风险。

二、期权市场表现

1. 成交量低迷：期权市场成交量整体低迷，但呈现逐步恢复趋势，但仍低于三月份水平，显示增量资金尚未入场。
2. 持仓量变化：
   • 上证50ETF期权持仓量逐步上升，带动认沽认购比率略有下降。
   • 沪市和深市300ETF期权持仓量相对平稳，看涨期权成交量有所放大，但需观察持仓量是否进一步扩大。
3. 波动率策略：
   • 短期波动率：持续在低位运行，短期趋势交易建议谨慎。
   • 长期波动率：短期波动率明显下穿长期波动率，若市场出现突发事件导致波动率上升，可考虑多近月波动率，空远月波动率的期限结构策略。
4. 认沽期权性价比：由于标的短期反弹结束，隐含波动率处于低位，认沽期权短期性价比较高，建议持有现货的投资者可考虑持有部分认沽期权买权，以对冲下跌风险。

关键信息

三、波动率分析

1. 历史波动率：
   • 上周各大标的期权隐含波动率持续下跌，整体表现偏弱。
   • 认沽隐含波动率表现优于认购，显示市场情绪仍偏谨慎。
   • 历史波动率锥显示波动率虽一度升高，但迅速回落，未形成趋势，呈现持续下降态势。
2. 隐含波动率微笑：
   • 期权隐含波动率持续下跌，市场反弹力度不足。
   • 需关注市场超预期事件的发生，可能带来短期隐含波动率的上升。

风险提示

1. 流动性风险：四月为财政缴税大月，流动性偏紧，可能加剧市场波动。
2. 疫情反复风险：欧美部分国家疫苗接种不及预期，可能引发新一轮封锁，影响市场情绪。
3. 金融数据不及预期：三月金融数据可能未达预期，进一步压制市场信心。

投资建议

• 短期策略：建议投资者保持观望，避免追高操作。
• 波动率策略：可适当参与多近月波动率，空远月波动率的策略，以捕捉可能的波动率反弹。
• 对冲策略：持有现货的投资者可考虑持有部分认沽期权买权，对冲下跌风险。
• 中期情绪：市场中期情绪相对稳定，期权持仓量和偏度指数小幅震荡，无明显趋势信号。

研究员信息

• 覃嘉俊：招商期货研究所量化研究员，香港中文大学金融工程硕士，熟悉期权衍生品及指数化投资，持有期货从业资格（证书编号：F3080204）。
• 林立东：香港城市大学计算机科学博士，香港科技大学博士后，7年证券从业经验，曾任量化、程序化、高频策略研究员及MOM/FOF系列产品投资经理。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，自行承担投资风险。
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