20171201-财富证券-食品饮料行业月度报告_长期趋势不改_短期注意估值回调_6页_613kb

行业月度报告总结 - 食品饮料

核心内容

本报告发布于2017年12月1日，由财富证券分析师刘雪晴撰写，对食品饮料行业进行了月度分析。报告指出，尽管行业长期趋势未变，但短期面临估值回调风险，因此暂时调低对行业的评级为“同步大市”。同时，报告对部分重点个股进行了推荐，并对行业估值和市场表现进行了详细分析。

主要观点

• 短期估值回调：在大盘整体调整的背景下，食品饮料板块估值出现明显回落，11月份跌幅达5.73%，跑输沪深300指数5.02个百分点。
• 长期趋势不变：食品饮料行业仍受益于消费升级逻辑，上市公司作为细分行业优势企业，在强者恒强的格局下具备持续增长潜力。
• 重点个股推荐：
  • 白酒：关注受益于一线白酒价格上涨，且估值仍有提升空间的古井贡酒（000596）和酒鬼酒（000799）。
  • 调味发酵品：受益于餐饮行业回暖和消费升级，重点推荐恒顺醋业（600305）和中炬高新（600872）。
  • 乳制品：需求回暖趋势确立，继续推荐伊利股份（600887）和光明食品（600597）。
  • 其他：关注绝味食品（603517）、好想你（002582）和汤臣倍健（300146）。

关键信息

行业估值情况

• 食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）：当前为32倍，高于历史平均的30倍，但相对全部A股的估值溢价为1.77倍，略高于历史平均的1.71倍。
• 三级子行业PE分布：
  • 肉制品：PE最低，低于历史平均。
  • 乳品、软饮料、食品综合：PE均低于历史平均，但处于较高水平。
  • 调味发酵品、啤酒、葡萄酒、黄酒和其他酒类：PE均高于历史平均，其中其他酒类PE高达80倍，接近历史平均的两倍。

市场表现

• 11月份市场表现：
  • 沪深300指数下跌0.71%。
  • 食品饮料板块下跌5.73%，在申万28个一级子行业中排名19。
  • 涨幅前五：庄园牧场、老白干酒、华统股份、洽洽食品、得利斯。
  • 跌幅前五：莫高股份、莲花健康、贝因美、广州酒家、威龙股份。

风险提示

• 食品安全风险：食品饮料行业受食品安全影响较大，需关注相关风险。
• 市场风格变化风险：当前市场风格可能对食品饮料板块产生不利影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

食品饮料行业在短期市场调整中面临估值回调压力，但长期来看，消费升级仍是行业发展的核心驱动力。重点个股如古井贡酒、酒鬼酒、恒顺醋业、中炬高新、伊利股份等仍具备增长潜力，值得关注。投资者需警惕食品安全和市场风格变化带来的风险。