20170710-东兴证券-食品饮料行业2017年第29周周报_白酒短期回调不改看好中长期趋势_11页_1mb

报告摘要

白酒短期回调不改看好中长期趋势 - 食品饮料行业2017年第29周周报总结

核心内容

本报告分析了2017年第29周食品饮料行业的市场表现、投资策略、行业要闻、重要公告及重点公司盈利预测和估值情况，整体观点为看好食品饮料行业中长期趋势，尤其是白酒行业。

市场表现

行业指数表现：上周食品饮料行业指数下跌 3.64%，跑输沪深300指数 3.34个百分点，处于全部行业末位。
细分行业涨跌幅：
- 肉制品行业涨幅最大（4.73%）。
- 白酒行业涨幅最小（-2.46%）。
公司涨跌幅：
- 涨幅前三：金字火腿（+8.65%）、安井食品（+7.81%）、华统股份（+7.74%）。
- 跌幅前三：安琪酵母（-9.20%）、五粮液（-6.93%）、伊力特（-6.66%）。
行业估值：
- 上周末食品饮料行业静态PE估值为 32.78倍。
- 行业静态PE估值对A股的溢价率为 1.61倍。
- 白酒行业估值有所回调，但具有安全边际。

投资策略

整体评级：维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。
白酒行业：
- 尽管短期回调，但中报临近及下半年估值切换背景下，业绩持续向好。
- 一二线白酒企业表现突出，建议关注估值优势和业绩增长潜力。
肉制品行业：
- 预计未来母猪存栏量持续，猪肉价格下行将降低企业成本，提升利润。
- 建议关注双汇发展，因其具备屠宰预期好转、成本下降和估值优势。

行业要闻

啤酒行业：
- 山东济宁部分啤酒促销价格低于矿泉水，非知名品牌通过“赔钱走量”策略抢占市场。
- 1-5月进口酒类市场整体弱势，但烈酒（尤其是白兰地）增长显著。
白酒行业：
- 皇台酒业被法院责令偿还债务，显示行业面临一定的财务风险。
葡萄酒行业：
- 5月进口葡萄酒不合格数量较多，主要来自法国、西班牙、葡萄牙等国，问题集中在包装、标签及铜超标。

重要公告

光明乳业：全资子公司以约3.15亿美元收购荷斯坦牧业45%股权，持股比例增至55%。
景芝酒业：并购山东齐民思酒业，助力实现“十三五”末百亿目标。
惠泉啤酒：其工业用地被政府收储，补偿款约1.36亿元。

重点公司盈利预测和估值

公司名称	2016 EPS	2017 EPS	2018 EPS	2016 PE	2017 PE	2018 PE	2016 PS	2017 PS	2018 PS
泸州老窖	1.37	1.79	2.27	35.5	27.3	21.5	5.96	6.24	6.87
五粮液	1.79	2.19	2.57	29.6	24.2	20.6	5.40	5.86	6.16
海天味业	1.05	1.25	1.45	36.9	31.1	26.8	6.54	6.79	7.17
贵州茅台	13.31	16.59	20.42	33.8	27.1	22.0	11.27	11.52	11.80
古井贡酒	1.65	2.00	2.40	29.5	24.3	20.3	3.99	4.23	4.57
洋河股份	3.87	4.42	5.09	22.1	19.3	16.8	6.24	6.43	6.68
水井坊	0.46	0.64	0.89	53.5	38.3	27.6	9.06	9.36	9.72
双汇发展	1.34	1.47	1.64	17.5	16.0	14.3	1.36	1.44	1.51

风险提示

食品安全风险：行业整体面临食品安全监管趋严的压力。
行业竞争加剧风险：部分企业因价格战或市场扩张可能面临竞争压力。

投资组合建议

本周推荐投资组合为：古井贡酒、水井坊、双汇发展，权重分别为 33%。

总结

本报告指出，尽管上周食品饮料行业整体表现不佳，但白酒行业仍保持基本面向好趋势，短期回调不改中长期看好。肉制品行业因成本下降和行业周期利好，亦具备投资潜力。建议关注具备估值优势和业绩增长能力的公司，如双汇发展，并持续跟踪白酒行业的中报表现及估值切换带来的机会。同时，行业整体面临一定的风险，包括食品安全和竞争加剧，需谨慎应对。

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