20230604-申港证券-固定收益行业利率债周报_政策驱动显现_耐心等待交易机会_10页_1mb

报告总结:

债市周观点: 市场显示政策驱动行情，建议耐心等待交易机会。十年期国债期货T2309运行区间预计1015-1005，十年期国债230004维持270-278震荡。近期市场窄幅震荡，股债和黑色商品出现底部反弹，地产刺激政策可能导致市场调整。中期判断：主动去库阶段接近尾声，转为被动去库，明年二季度可能补库，债市风险较低。短期判断：票据利率反弹，收益差历史低点，可能出台刺激政策，市场震荡需调整。交易策略：建议止盈十债交易仓位，等待政策利空落地。

流动性观察: 上周央行净投放610亿资金，资金面中性偏松。质押式回购利率稳定，同业存单收益率低位。没有重大波动。

一级市场: 上周发行利率债26193亿元，净融资543亿元。本周预计发行16176亿元，净融资-1249亿元，额度较低。

二级市场: 十债活跃券230004在26975-27225区间震荡。市场整体偏中性，经济数据如PMI疲软，支持债市看多逻辑。但地产放松政策引发调整，投资情绪谨慎。

高频数据跟踪: 生产端如钢铁、汽车开工率稳定或略降；需求端房地产成交面积略降，汽车销售略增。商品价格如铜、原油、螺纹钢和生猪小幅波动，但未引发大动荡。

本周重点关注: 资金面关注逆回购到期790亿元和央行流动性操作；基本面注意5月进出口和通胀数据发布。

风险提示: 政策风险可能影响债市，短期市场不确定需谨慎。销售额

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