20230604-美尔雅期货-大类资产每周观察_28页_2mb

总结：美尔雅期货大类资产周报20230604

主要观点

• 美国就业市场持续火热，债务上限谈判成功，消退违约风险，美联储短期加息压力缓解，推动风险资产价格超跌反弹。
• 国内经济疲软，PMI数据低于预期，地产政策宽松预期提升，风险偏好改善，权益资产价格可能震荡上行，信用脉冲指数指向6月二次宽信用，经济复苏可期。

策略建议

• 急跌后多风险资产（股票），空避险资产（国债）；权益风格多周期空成长；商品多内需空外需；利率多短期债券空长期债券；货币高位震荡，建议多白银空黄金。
• 具体配置：上证50/沪深300震荡反弹，多周期股；债券10债到期收益率看多，空10年及以上债券；商品建议多内需空外需，多下游空上游。

市场回顾

• 欧美股市领涨，国内股市表现分化；大宗商品方面，铁矿领涨，棕榈油领跌；股债风险溢价回落，外资风险溢价指数高达6913%，显示国内股市配置价值强。
• 美元指数领跌，离岸人民币偏空；海外方面，美国非农就业强劲，但通胀预期下降，美联储可能暂停加息。

基本面分析

• 海外：美国5月就业数据超预期，服务业劳动力市场火热，制造业下滑，债务上限协议通过，美联储观望态度显，10债收益率回落，风险资产反弹。
• 国内：5月PMI弱于预期，地产销售加速，制造业产能利用率分化，货币供需中性，非政府债务需求增加，资金价格回落，量化诊断支持6月经济季节性转强，大宗商品止跌震荡上行。

风险提示

• 中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济复苏不及预期，可能影响投资决策。