20230604-天风证券-策略-专题_历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的__15页_2mb

策略报告摘要

基于历史数据，股债收益差触及-2X标准差通常有三个可能情形：

1. 强趋势：ROE回升+重磅政策 → 反转行情，突破均值（如2016年1月、2020年3月）。
2. 中趋势：ROE走弱+重磅政策 → 超跌反弹，达到均值附近（如2019年1月、2022年10月）。
3. 弱趋势：ROE走弱+政策再度低于预期 → 底部徘徊，需等待经济复苏或政策出台（如2012年中）。

当前市场处于类似情景。如有重磅政策出台，建议关注白酒、互联网、股份行等总量经济强相关板块的弹性。若政策落空，机会转向半导体等TMT板块，受益于产业周期与技术共振，如AI、智能汽车、数字经济。

风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件，业绩不达预期等。