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棉系周报总结：关注新棉收购短期成本对棉价影响大

核心内容

本报告聚焦于全球及国内棉花市场动态，重点分析了新棉收购成本对棉价的影响，并对市场趋势进行了策略推荐。报告内容涵盖全球棉花产量、消费、库存变化，美棉生长状况及签约进度，国内服装消费、纺企库存及开机负荷情况，以及欧盟对强迫劳动产品的禁令对市场的影响。

主要观点

全球市场动态

• 产量增加：2022/23年度全球棉花产量上调31.2万吨至2578.9万吨，其中美国产量调增27.5万吨至301.2万吨，中国调增10.9万吨至609.6万吨，澳大利亚调增10.9万吨至130.6万吨，巴基斯坦调减15.3万吨至119.7万吨。
• 消费下调：全球消费量下调10万吨至2582.8万吨，中国和印度未调增，巴基斯坦调减。
• 库存上调：全球棉花期末库存上调43.2万吨至1845.3万吨，其中美国库存增加19.6万吨至58.8万吨，澳大利亚库存增加11.9万吨至94.3万吨。

美棉情况

• 播种与收获面积增加：2022/23年度美棉播种面积增加10%，收获面积增加10.5%，弃种率维持在42.9%，高于2011/12年度最干旱的水平。
• 优良率仍低：截至2022年9月11日，美棉优良率占比为33%，较前一周减少2个百分点，较去年同期低31个百分点。
• 签约进度：截至9月8日，美棉2022/23年度累计签约量为180.46万吨，签约进度为65%，高于5年均值11个百分点；装运进度为12%，高于5年均值3个百分点。
• 未来产量调整预期：市场对USDA可能调增美棉产量存在担忧，同时可能下调中国和印度的消费量。

国内市场动态

• 服装消费尚可：8月份国内服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增加5.1%，前8个月累计零售额同比减少4.4%。
• 纺企库存下降：纱线库存降至31.2天，较前一周下降7天；坯布库存降至35天，较前一周下降4.2天。
• 开机负荷回升：棉纱开机负荷率为53.2%，较一周前增加5.7个百分点；全棉坯布开机负荷率为51.6%，较两周前增加5个百分点，显示出行业旺季特征。

关键信息

• 欧盟禁令：欧盟提议禁止强迫劳动产品进入欧洲市场，若通过，将对新疆棉出口造成重大影响，因为欧洲和美国合计占我国纺织品出口市场的40%左右。
• 新棉收购预期：新棉收购即将开始，新疆轧花厂收购积极，开称价格已形成，短期成本端对棉价影响较大。
• 策略推荐：
  • 单边策略：新棉收购价格将影响短期棉价，预计价格维持震荡略偏强。
  • 套利策略：建议观望。
  • 期权策略：可考虑累购固定赔付策略。

市场影响与展望

• 短期影响：新棉收购价格将对棉价形成支撑，但上涨空间有限。
• 长期影响：欧盟禁令可能对新疆棉出口造成持续压力，需关注政策变化对市场供需的长期影响。
• 行业趋势：国内棉纱和棉布库存下降，开机负荷回升，显示行业旺季特征，下游需求增强。

数据追踪

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势反映市场供需变化。
• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率、纱线及坯布库存天数显示行业去库趋势。
• 库存数据：棉花商业库存、工业库存及储备库存变化显示市场供应情况。
• 基差走势：棉花1月、5月、9月基差走势反映现货与期货价格差异。
• 棉纱利润：棉纱2201、2205、2209合约盘面利润走势显示市场预期。

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