20171008-广发证券-国防军工行业周报_十九大_即将召开_关注改革预期变化_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第40周观点周报总结

核心观点

歼-20列装部队：歼-20已正式列装部队，试验试飞工作按计划推进，标志着军工行业进入新阶段。
改革预期升温：随着“十九大”的临近，市场对军改、混改及央企改革的预期增强，关注改革进展与政策变化。
基本面改善：2018年军工行业基本面将改善，军改对采购体系的影响将逐步消除，新项目订单交付将推动行业增长。
风险偏好下行：中长期市场风险偏好较低，建议关注低估值且具有持续成长性的军工企业。
重点推荐标的：中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通。
维持“持有”评级：军工板块整体维持“持有”评级，部分企业建议“买入”或“谨慎增持”。

行业发展趋势

军改持续推进：军改进入新阶段，预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行，军品交付进入景气周期。
科研院所改制：首批41家军工科研院所转制工作启动，预计2017年内上报方案，2018年完成改制，推动核心军品资产证券化。
军民融合战略深化：中央军民融合发展委员会召开会议，推动军民融合上升为国家战略，重点关注国防科技工业、军事后勤保障、基础设施建设等领域。
混改加速推进：混改试点方案有望尽快实施，2017年启动首批试点，2018年将取得阶段性进展，军工行业是混改重点之一。

重点公司盈利预测（部分）

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1	-	中航飞机	000768.SZ	19.23	532.41	0.17	110.52	0.21	92.90	买入
2	-	中航电子	600372.SH	16.25	285.86	0.31	52.93	0.35	46.70	买入
3	-	中航机电	002013.SZ	11.88	285.80	0.26	45.52	0.29	40.41	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	43.71	257.66	0.90	48.73	1.13	38.65	买入
5	-	中航光电	002179.SZ	37.20	294.26	1.11	33.42	1.42	26.12	买入
6	-	中航电测	300114.SZ	12.35	72.96	0.20	62.37	0.23	53.00	买入
7	-	中航高科	600862.SH	12.67	176.50	0.23	55.09	0.25	50.68	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	31.27	703.53	0.49	64.21	0.55	56.75	买入
9	-	航发控制	000738.SZ	19.97	228.78	0.19	104.55	0.21	97.41	谨慎增持
10	-	中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	25.04	435.49	0.75	33.43	0.93	26.84	买入
12	-	中电广通	600764.SH	37.25	122.82	0.04	931.25	0.05	792.55	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	289.36	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	18.90	139.15	0.25	75.60	0.33	57.27	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	28.16	332.99	0.38	73.33	0.45	62.86	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	8.80	239.30	0.21	41.90	0.24	36.67	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	12.79	50.14	0.20	63.95	0.23	55.61	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	21.52	92.32	0.73	29.48	0.87	24.74	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	11.97	171.13	0.21	56.73	0.25	47.50	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	57.67	91.80	1.52	38.02	1.80	32.07	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	26.50	126.86	0.54	49.07	0.66	40.15	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	13.52	228.44	0.35	38.41	0.42	32.04	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	11.16	156.63	0.16	70.19	0.20	56.08	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	15.10	74.26	0.16	94.38	0.18	83.89	谨慎增持
25	-	鹏起科技	600614.SH	12.05	196.77	0.29	41.84	0.41	29.68	买入
26	-	海兰信	300065.SZ	21.99	79.68	0.39	55.81	0.55	40.05	买入
27	-	航新科技	300424.SZ	27.73	66.55	0.52	53.33	0.76	36.49	谨慎增持
28	-	特发信息	000070.SZ	12.74	79.88	0.48	26.35	0.62	20.63	买入
29	-	天银机电	300342.SZ	15.32	66.18	0.51	30.04	0.65	23.57	买入
30	-	银河电子	002519.SZ	8.70	99.37	0.25	34.80	0.31	28.06	买入
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	46.17	41.74	0.66	69.64	0.78	59.19	谨慎增持
32	-	钢研高纳	300034.SZ	16.05	67.70	0.25	63.94	0.29	55.34	谨慎增持
33	-	雷科防务	002413.SZ	11.60	127.91	0.15	79.45	0.20	58.29	买入
34	-	北斗星通	002151.SZ	28.77	147.52	0.24	119.88	0.31	92.51	买入
35	-	全信股份	300447.SZ	23.72	71.05	0.67	35.30	0.85	27.84	买入
36	-	景嘉微	300474.SZ	48.71	131.71	0.53	92.08	0.63	77.69	谨慎增持
37	-	新雷能	300593.SZ	29.49	34.07	0.47	63.01	0.57	51.92	-
38	-	华荣股份	603855.SH	13.46	44.56	0.44	30.59	0.55	24.30	-
39	-	光力科技	300480.SZ	15.73	30.26	0.17	92.53	0.18	87.39	谨慎增持
40	军民融合	四川九洲	000801.SZ	8.64	88.37	0.26	33.23	0.29	29.79	买入
41	-	湘电股份	600416.SH	12.34	116.72	0.21	58.76	0.29	42.55	买入