20210222-国投安信期货-铜价尽显强势格局_市场分歧正在加大_9页_5mb

铜价尽显强势格局 市场分歧正在加大

核心内容

近期铜价表现强势，LME铜价在春节后大幅拉升，突破9000美元并继续上冲，国内铜价也跟随上涨，本周一全线涨停。铜价上涨主要受到宏观和基本面的双重推动，但随着市场分歧加大，铜价可能进入震荡阶段。

主要观点

• 宏观面分歧加大：欧美经济数据优于预期，制造业增长，疫苗接种加速，增强了市场对经济复苏的信心。然而，对通胀和政策转变的担忧也在增加，尤其是美国1.9万亿美元刺激政策引发较大争议，市场对政策走向的不确定性增加。
• 基本面支撑强劲：铜价上涨与低库存、消费恢复密切相关，特别是光伏、风电等领域的投资热潮拉动了铜的需求。南美铜矿生产尚未恢复至正常水平，智利和秘鲁的产量受阻，进一步支撑了铜价。
• 下游压力显现：随着铜价持续上涨，下游企业面临成本压力，下游的采购行为和需求变化将成为影响铜价的重要因素。
• 操作建议：我们认为铜价已进入高价区，震荡加剧，建议投资者积极应对，多单以9000美元为止盈点。

关键信息

库存情况

• LME铜库存：持续处于低位，注销仓单变化显示市场流动性紧张。
• 国内库存：中国铜库存及保税区库存均处于较低水平，表明市场供需偏紧。

价格走势

• LME三个月铜：本周收盘价为8941美元，周涨幅达7.49%，20日涨幅为11.96%。
• 沪铜主力：本周收盘价为67370元，周涨幅14.59%，20日涨幅13.65%。

升贴水与利润

• LME升贴水：显示现货价格与期货价格之间的差异，反映市场预期。
• 铜进口利润：进口废铜与精铜的利润变化，反映市场供需和成本结构。

消费与生产数据

• 中国精铜产量：持续增长，显示国内产能恢复。
• 中国铜消费：消费增幅明显，尤其在新能源和基建领域表现突出。
• 铜材开工率：多个细分领域开工率较高，显示需求旺盛。

操作评级

数据来源

• LME、wind、上海有色、bloomberg等平台提供的图表与数据。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司撰写，所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于合法渠道，但不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。报告版权归属国投安信期货有限公司，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。