20210302-鲁证期货-沪铜周报_沪铜短期上涨过快回调风险加大_6页_638kb

沪铜短期上涨过快回调风险加大总结

核心内容

本报告分析了2021年春节后沪铜市场的走势及影响因素，指出铜价在节前已大幅上涨，节后继续上涨，但短期涨幅过大，回调风险加大。同时，报告对铜原料市场、下游需求、副产品市场及交易所库存进行了详细分析。

主要观点

• 铜价上涨过快：春节期间LME铜价持续上涨，创8年多新高，节后沪铜跳空高开，突破前高，资金大量涌入。
• 低库存支撑铜价：LME和SHFE库存均处于历史低位，为铜价提供支撑。
• 财政刺激与疫情缓解：海外市场对财政刺激的预期及疫情缓解是推动铜价上涨的主要因素。
• 现货升贴水变化显著：沪铜现货升贴水从节前的平水附近急跌至贴水，显示市场逢高换现情绪浓厚。
• 下游需求恢复缓慢：部分下游企业开工率较低，观望情绪浓厚，采购意愿不足。
• 铜原料市场波动：铜精矿现货成交清淡，废铜供应偏紧，但废铜制杆对沪铜贴水扩大，影响市场供需。

关键信息

一、沪铜市场走势

• 节后走势：沪铜节后跳空高开，突破前高，资金大量涌入。
• 现货升贴水：
  • 上海地区：升贴水从节前平水涨至70元/吨，随后大幅回落至贴水250元/吨。
  • 广东地区：升贴水持续走低，周五报贴水220元/吨，较上周五跌140元/吨。
• 价差变化：粤沪两地平水铜升贴水价差扩大，但未达异地调货水平。

二、铜原料市场

• 铜精矿：
  • SMM铜精矿指数（周）报37.15美元/吨，环比下降4.93美元/吨。
  • 炼厂刚性采购逐渐显现，部分炼厂下调采购价格预期。
• 废铜市场：
  • 节前废铜库存普遍不高，节后供应偏紧。
  • 废铜制杆对沪铜当月合约贴水1240元/吨，较周一扩大950元/吨。
  • 制杆企业报价坚挺，但实际需求差，部分企业开始降价出货。

三、铜冶炼厂动态

• 停产检修情况：多家冶炼厂在春节前后进行检修，影响产量。
• 检修影响：
  • 西南铜业（云南铜业）：影响产量1.4万吨。
  • 中铜东南铜业有限公司：影响产量0.6万吨。
  • 大冶有色：影响产量2万吨。
  • 其他企业：影响产量不一，部分企业检修时间较长。

四、下游需求恢复

• 铜加工企业：总体产能529万吨/年，节后以消耗成品库存为主。
• 铜杆行业：多数企业放假时间较往年提前，节后开工率较低。
• 线缆行业：排产淡季，订单减少，放假时间提前。
• 铜板带箔行业：多数企业不打算停产放假，开工率向好。

五、副产品市场

• 硫酸市场：整体持稳，山东地区略有上涨，广东地区小幅下跌。
• 市场影响：下游企业提前放假，运输放缓，硫酸市场走货减少，库存开始上涨。

六、交易所库存

• LME库存：75700吨，较上周减少2175吨，降幅2.8%。
• SHFE库存：66565吨，较上周减少683吨。
• 保税区库存：连续第二周下降，流入量低，主要受南美、非洲发运延迟影响。

总结

综上所述，沪铜在春节后继续上涨，但短期涨幅过大，回调风险加大。市场资金大量涌入，但下游需求恢复缓慢，导致现货升贴水大幅下滑。铜原料市场波动明显，废铜供应偏紧，但制杆企业报价坚挺。交易所库存处于历史低位，对铜价形成支撑。未来需关注库存释放、矿山增量及下游需求恢复情况。