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铜期货市场分析总结

核心内容概述

近期铜价在宏观利好因素的推动下持续上涨，主要受到全球经济复苏、低利率政策、资产购买计划以及新冠疫情新增病例增速放缓的影响。同时，中国市场开工后的需求预期改善也对铜价形成支撑。然而，市场也面临一定的利空因素，包括假期期间海外疫情反弹及库存变化，导致铜价走势出现分化。

主要观点

• 铜价走势：铜价整体处于上涨趋势，但近期因预期差出现高位宽幅震荡。
• 供需分析：
  • 需求端：国内需求预期向好，但现货市场买兴较弱，升水表现偏弱。
  • 供给端：加工费有所上升，冶炼产能受假期影响较小，但进口窗口关闭，库存增加。
• 市场预期：短期内供给相对宽松，但长期来看，海外需求复苏与低库存仍可能维持短缺格局。
• 操作建议：
  • 短线操作建议高抛低吸。
  • 长线多单可考虑置换低成本持仓。
  • 技术支撑位为61000元/吨，第一压力位为68000元/吨。
  • 伦铜预计维持在8300美元/吨至9000美元/吨区间。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨1.5美元至42美元/吨。
• 现货升水下降25至35元/吨，反映市场对现货需求的预期有所调整。
• 全球新冠病例增速降至10月以来最低水平，疫苗供应将逐步增加。
• 美国2月Markit服务业PMI为583.9，优于前值58.3，显示经济复苏势头良好。

利空因素

• 假期期间海外疫情仍处于增长阶段，可能对需求恢复造成阻碍。
• 上期所2月18日铜库存增加34217吨，达到112788吨，高于市场预期。
• 伦铜库存减少325吨至75700吨，显示海外供应紧张有所缓解。

风险提示

• 疫情可能出现反扑，影响市场情绪和需求。
• 节后需求可能弱于预期，导致价格承压。
• 市场预期变化可能引发价格波动。

总结

铜期货市场近期受宏观利好推动，铜价持续上涨。但随着库存增加及需求预期分化，铜价或将进入高位震荡阶段。操作上建议投资者采取短线高抛低吸策略，同时关注长线多单的成本优化。市场仍需关注疫情发展、疫苗供应及全球经济复苏的实际进展，以判断未来走势。技术面上，61000元/吨为支撑位，68000元/吨为第一压力位，伦铜则维持在8300-9000美元/吨区间。

研究员：王华
联系方式：010-56711762
从业资格证：F3011325
咨询资格号：Z0012780

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