20230928-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

铜、镍、锡、铝、锌产业期现日报总结

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值67490元/吨，较前值下跌0.74%
• SMM 广东1#电解铜：现值67640元/吨，下跌0.56%
• SMM湿法铜：现值67395元/吨，下跌0.77%
• LME 0-3：现值-57.50美元/吨，下跌0.65%
• 进口盈亏：现值312元/吨，较前值上涨10元/吨
• 沪伦比值：8.43，较前值微涨0.02
• 洋山铜溢价：维持66美元/吨不变

月间价差

• 2310-2311：现值200元/吨，上涨10元/吨
• 2311-2312：现值70元/吨，上涨20元/吨
• 2312-2401：现值60元/吨，下跌30元/吨

基本面数据

• 电解铜产量：8月为98.90万吨，环比上涨6.81%
• 电解铜进口量：7月为32.55万吨，环比上涨13.30%
• 进口铜精矿指数：周环比上涨0.68%至93.82美元/吨
• 电解铜制杆开工率：79.38%，较前值上涨10.49%
• 再生铜制杆开工率：48.61%，较前值上涨3.96%
• 境内社会库存：8.48万吨，环比下降23.47%
• 保税区库存：4.86万吨，环比下降2.41%
• SHFE库存：5.42万吨，环比下降16.86%
• LME库存：16.79万吨，环比上涨0.60%

铜观点

• 美联储9月暂停加息，但点阵图偏鹰派，暗示年内再加息一次，明年降息次数减少。
• 欧元区经济走弱，面临衰退风险。
• 国内政策密集出台，但实际效果待观察。
• LME铜库存增加，贴水结构加深，反映海外制造业需求走弱。
• 国内旺季需求不及预期，进口窗口打开，铜价回调为下游节前备货带来机会。
• 现货升水上移，废铜偏紧对精铜形成支撑。
• 短期铜价震荡重心下移，主力关注67000元/吨支撑，建议节前逐步降低仓位。
• 四季度海外经济走弱风险，上方承压，中线建议冲高试空。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值154400元/吨，下跌4.01%
• 1#金川镍：现值156950元/吨，下跌3.92%
• 1#金川镍升贴水：上涨350元/吨至5250元/吨
• 1#进口镍：现值151650元/吨，下跌4.23%
• 1#进口镍升贴水：上涨50元/吨至-50元/吨
• LME 0-3：现值-259美元/吨，下跌4美元/吨
• 期货进口盈亏：现值-1711元/吨，环比上涨701元/吨
• 沪伦比值：8.43，环比微涨0.02
• 8-12%高镍生铁价格：维持1160元/镍点不变

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：维持32450元/吨不变
• 电池级碳酸锂均价：下跌0.59%至169000元/吨
• 硫酸钴均价：维持37000元/吨不变

月间价差

• 2310-2311：现值100元/吨，下跌1780元/吨
• 2311-2312：现值-140元/吨，下跌340元/吨
• 2312-2401：现值-120元/吨，下跌100元/吨

基本面数据

• 中国精炼镍产量：8月为22000吨，环比上涨3.53%
• 精炼镍进口量：7月为10359吨，环比下降27.24%
• SHFE库存：4900吨，环比下降11.79%
• 社会库存：8674吨，环比下降5.37%
• 保税区库存：5400吨，环比下降3.57%

镍观点

• 随着新增产能放量，纯镍供需趋松，内外库存拐点显现，基差弱势。
• 矿端扰动持续，中间品报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素重心。
• 中短期盘面受宏观交易节奏和供需矛盾影响较大，厂家通过利润对比择优生产。
• 当前镍价估值偏中性，供应放量抑制价格，绝对库存低位情况下资金有博弈点。
• 短期美元指数走强抑制有色金属价格，建议节前逐步降低仓位。
• 四季度海外经济走弱，若持续趋势累库，将考验内盘前低支撑有效性。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值219250元/吨，下跌1.02%
• 长江 1#锡：现值219750元/吨，下跌1.01%
• LME 0-3升贴水：下跌6.81%至-251美元/吨
• SMM 1#锡升贴水：维持450元/吨不变

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值1168.98元/吨，环比下降31.01%
• 沪伦比值：8.48，环比微调

月间价差

• 2310-2311：现值-200元/吨，上涨50元/吨
• 2311-2312：现值40元/吨，上涨170元/吨
• 2312-2401：现值60元/吨，持平
• 2401-2402：现值250元/吨，上涨340元/吨

基本面数据

• 8月锡矿进口：27080吨，环比下降12.29%
• SMM精锡8月产量：10621吨，环比下降6.79%
• 精炼锡进口量：2360吨，环比上涨8.61%
• 精炼锡出口量：831吨，环比下降17.56%
• 印尼精锡8月出口量：5000吨，环比下降28.57%
• SMM精锡平均开工率：45.04%，环比下降6.79%
• SMM焊锡企业开工率：82.90%，环比上涨4.41%
• 40%锡精矿均价：下跌1.10%至202250元/吨
• 云南40%锡精矿加工费：维持17000元/吨不变
• SHEF库存：下降1.36%至7630吨
• 社会库存：下降0.86%至9182吨
• SHFE仓单：下降1.16%至7208吨
• LME库存：下降0.85%至6975吨

锡观点

• 全年锡矿供应偏紧，无论是否发生缅甸停产事件，供应仍相对紧张。
• 缅甸选矿厂恢复选矿，短期供应充裕，但停产时间尚未明确。
• 需求端回暖预期较强，消费旺季来临，半导体行业周期复苏可期。
• 高库存及弱需求压制锡价，短期预计区间震荡。
• 若回调至21.5万元/吨一线可尝试做多，后续关注消费复苏及宏观变化。

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铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：现值19780元/吨，下跌0.10%
• 长江铝A00：现值19780元/吨，下跌0.10%
• SMM A00铝升贴水：下跌20元/吨至180元/吨
• 长江铝A00升贴水：下跌20元/吨至180元/吨
• 氧化铝均价：山东2920元/吨，河南2955元/吨，山西2970元/吨，广西2960元/吨，贵州2930元/吨
• 进口盈亏：现值566元/吨，环比上涨39.5元/吨
• 沪伦比值：8.78，环比微涨0.02

月间价差

• 2310-2311：现值210元/吨，上涨30元/吨
• 2311-2312：现值120元/吨，持平
• 2312-2401：现值75元/吨，上涨10元/吨
• 2401-2402：现值45元/吨，持平

基本面数据

• 氧化铝产量：8月为686.90万吨，环比上涨6.33%
• 电解铝产量：8月为362.30万吨，环比上涨1.54%
• 电解铝进口量：8月为15.33万吨，环比上涨12.8万吨
• 电解铝出口量：8月为11.66万吨，环比上涨9.4万吨
• 铝型材开工率：下降5.35%至60.20%
• 铝线缆开工率：上涨1.63%至62.40%
• 铝板带开工率：上涨0.53%至76.40%
• 铝箔开工率：持平至79.30%
• 原生铝合金开工率：持平至51.60%
• 中国电解铝社会库存：下降1.51%至52.10万吨
• LME库存：下降0.20%至49.3万吨

铝观点

• 美联储维持利率不变，但点阵图偏鹰派，利空铝价。
• 国内8月PMI环比好转，工业品库存低位。
• 政府加大对房地产扶持力度，型材订单弱复苏，地产竣工表现尚可。
• 光伏订单表现尚可，关注“金九银十”旺季表现。
• 云南地区复产接近尾声，预计9月边际增量有限。
• 国内库存低位，建议低位多单持有，关注19100-19400元/吨支撑。
• 节前注意仓位管理，逢低试多。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值22030元/吨，下跌1.52%
• SMM 0#锌锭（广东）：现值21800元/吨，下跌1.62%
• 升贴水（广东）：上涨10元/吨至245元/吨
• 进口盈亏：现值128元/吨，环比上涨126.5元/吨
• 沪伦比值：8.73，环比微涨0.05

月间价差

• 2310-2311：现值305元/吨，上涨40元/吨
• 2311-2312：现值135元/吨，下跌50元/吨
• 2312-2401：现值100元/吨，下跌60元/吨
• 2401-2402：现值35元/吨，下跌115元/吨

基本面数据

• 精炼锌产量：8月为52.65万吨，环比下降4.46%
• 精炼锌进口量：8月为2.93万吨，环比上涨2.9万吨
• 精炼锌出口量：8月为7.68万吨，环比上涨7.6万吨
• 镀锌开工率：上涨0.96%至64.47%
• 压铸开工率：上涨8.63%至51.73%
• 氧化锌开工率：下降0.48%至62.40%
• 中国锌锭七地社会库存：下降8.87%至9.14万吨
• LME库存：持平至10.7万吨

锌观点

• 美联储维持利率不变，但点阵图偏鹰派，利空锌价。
• 8月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。
• 9月国产锌精矿TC为5100元/金属吨，进口锌精矿加工费为135美元/千吨，环比下降25美元/千吨。
• 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。
• 地产竣工带动需求表现尚可，锌价或偏强震荡，主力关注21000元/吨支撑。