20221129-东海证券-家用电器行业周报_全球彩电出货仍有承压_国内智能投影市场持续增长_9页_637kb

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本周家用电器行业周报聚焦全球彩电市场承压与国内智能投影市场增长，同时分析了行业投资观点、新闻动态及二级市场表现，并提出风险提示。报告指出，尽管全球彩电市场面临出货量和价格的双重压力，但部分企业通过产品结构优化和市场策略调整，仍展现出较强的盈利能力和增长潜力。国内智能投影市场则呈现强劲增长态势，尤其在“双十一”期间，销量和销售额均实现大幅增长，技术结构和价格趋势也发生积极变化。此外，报告还对家电行业投资方向进行了梳理，提出关注新品类、新业务和传统龙头三大主线。

主要观点

1. 全球彩电市场承压

• 出货量下降：1-10月全球彩电累计出货量同比下降5.3%。
• 价格下滑：1-10月彩电出口均价为136美元，同比下降31%；10月出口均价为126美元，同比下降34%。
• 面板价格下滑幅度更大：以65英寸电视面板为例，10月美元计价价格同比下滑48%。
• 企业盈利空间：短期内彩电企业仍有一定盈利空间，但长期需通过产品结构优化提升毛利率。
• 市场格局变化：2022年1-10月全球彩电出货量前五为三星、海信、LG、TCL、小米，其中海信和小米表现优于去年同期。

2. 国内彩电零售市场承压

• 线上、线下零售额双降：1-10月线上零售额同比下降6.5%，线下同比下降14.9%。
• 结构性机会显现：75寸及以上产品零售量市场份额达到16.2%，同比增长8.0%。
• 龙头企业表现突出：TCL和Vidda在“双十一”期间在大屏产品类别中表现优异，夺得销售冠军。

3. 国内智能投影市场增长

• 销量与销售额双增长：1-10月家用智能投影当月销量增速始终在26%以上，10月销量同比增速达136%，销售额同比增速达192%。
• 技术结构：LCD技术占比65.5%，DLP技术占比34.5%。
• 价格趋势：均价呈下行趋势，千元价位的LCD单片机推动了投影渗透率提升。

4. 行业投资观点

• 估值优势明显：家电板块估值处于近五年低位，白电龙头如美的、海尔、格力市盈率分别为15倍、11倍、7倍。
• 投资主线：
  • 新品类：关注小家电渗透率提升，推荐光峰科技（C端与B端齐头并进）、小熊电器（品牌与产品焕新）。
  • 新业务：关注盾安环境（制冷配件与汽车零部件）、海信家电（中央空调与三电业务）。
  • 传统龙头：建议关注美的集团、海尔智家，其业绩韧性较强，具备明显的安全边际。

关键信息

市场趋势

• 全球彩电市场面临量价双压，但部分企业如海信、小米表现优于去年同期。
• 国内智能投影市场持续增长，尤其是大尺寸产品和线上渠道表现突出。

企业动态

• 三翼鸟发布新品与升级方案：聚焦智慧家庭场景品牌，推出“1+3+5+N”全屋智慧解决方案，计划布局3300多家智慧生活体验馆。
• 集成灶市场：10月全渠道销售额同比增长1.6%，线上增长明显，线下略有下滑。

二级市场表现

• 家电板块本周跌幅为1.35%，跑输沪深300指数0.68个百分点。
• 周涨幅前五的个股：彩虹集团（9.83%）、*ST雪莱（8.41%）、禾盛新材（6.92%）、得邦照明（6.46%）、毅昌科技（3.03%）。
• 周跌幅前五的个股：富佳股份（-12.86%）、九联科技（-8.79%）、融捷健康（-8.19%）、极米科技（-7.37%）、创维数字（-7.29%）。

风险提示

1. 疫情反复风险：可能影响门店运营和物流运输。
2. 宏观经济下行风险：消费者收入变化可能影响家电购买意愿。
3. 原材料价格波动风险：铜、铝、塑料等原材料价格波动将影响企业利润。
4. 市场竞争加剧风险：在整体需求承压背景下，价格竞争可能加剧，影响盈利。

投资建议

• 关注三大主线：新品类、新业务、传统龙头。
• 推荐个股：
  • 新品类：光峰科技、小熊电器。
  • 新业务：盾安环境、海信家电。
  • 传统龙头：美的集团、海尔智家。

行业评级说明

附：分析师信息

• 证券分析师：王敏君（S0630522040002）
• 联系人：梁帅奇
• 邮箱：wmj@longone.com.cn, lsqi@longone.com.cn

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