20210307-兴业证券-家用电器行业周报_JMGO坚果投影是如何从0到1_11页_1mb

报告摘要

JMGO坚果投影总结

核心内容

JMGO坚果投影（火乐科技）成立于2011年，专注于智能投影设备的研发与生产，致力于打造“终端+内容+平台+软件”一体化的智能家庭影院生态圈。公司产品涵盖家庭投影、移动投影、激光电视及相关配件，并在2014年推出首款家庭化外观设计的智能投影产品“坚果G1”，标志着其在智能投影领域的正式起步。

主要观点

公司背景
JMGO坚果投影由深圳市火乐科技发展有限公司注册运营，核心管理团队以80后为主，拥有丰富的行业经验和技术创新能力。公司自2014年起在一级市场进行A轮融资，2018年完成D轮融资，获得达晨创投、IDG资本、阿里巴巴等多家知名机构的投资。
自主研发能力
公司自主研发了JmGO OS操作系统，这是行业内首个集“终端+内容+平台+软件”于一体的智能投影生态系统。通过与爱奇艺、豆瓣等平台的战略合作，JmGO OS不仅提升了用户体验，也推动了投影仪在内容分发、个性化和大众化方面的应用。
市场表现与增长
JMGO坚果投影通过与社交电商的结合，尤其是与薇娅合作，实现快速市场增长。2019年至2020年期间，其产品多次出现在薇娅直播间，累计销量达10万套，市占率从2018年的未进入前五跃升至2020年上半年的12.8%，排名行业第二。
渠道布局
公司线上线下渠道融合，线上积极拓展社交电商，与京东、天猫等主流平台合作；线下则建立体验专卖店和精品专卖店，截至2020年，线下门店数量达到107家体验店和73家精品店，渠道覆盖能力显著提升。
行业数据与市场表现
2020年W10，申万家电指数下跌2.10%，表现居申万一级行业第26位，跑输沪深300指数0.72pct。其中，视听器材子行业表现相对较好，而白电和小家电则出现不同程度的下跌。

关键信息

产品发展时间轴
- 2012年：火乐A2投影电脑（全球首款intel芯片内核、DLP光学技术）
- 2013年：火乐A3投影电视（搭载安卓4.2系统）
- 2014年：坚果G1家庭投影仪（推动A轮融资）
- 2015年：坚果P1便携式投影仪（销售额达2000万元）
- 2015年：坚果S1激光全高清智能投影电视（支持4K，亮度4000流明）
- 2017年：坚果1895（300英寸巨幕，复古外观）
投资与融资情况
- 2014年：A轮融资6000万元（达晨创投、IDG资本、StarVC）
- 2015年：B轮融资2亿元（松禾资本、天奇阿米巴、时代伯乐）
- 2016年：C轮融资6亿元（金砖资本、前海中金）
- 2018年：D轮融资6亿元（阿里巴巴领投）
市场数据与趋势
- 2021年W9：家电板块下跌5.13%，跑赢大盘2.52pct
- 2021年W10：铜价同比上涨43.73%，铝价同比上涨34.58%，ABS同比上涨56.86%，冷轧卷板同比上涨36.41%

风险提示

终端需求不及预期：若市场对智能投影设备的需求未达预期，可能影响公司销售和市场表现。

投资建议

投资评级为“推荐”，表明公司表现优于同期相关证券市场代表性指数。
投资建议的评级标准为报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对代表性指数的涨跌幅。若涨幅大于15%，则为“买入”；在5%~15%之间为“审慎增持”；在-5%~5%之间为“中性”；小于-5%为“减持”。

附录

图表信息
- 图1-图4：展示坚果家庭投影、移动投影、激光电视及配件产品
- 图5：坚果G9在薇娅直播间首发
- 图6：2018-2020H1中国投影设备出货量市场格局
- 图7-图8：2021W10家电板块及细分板块表现
- 图9-图12：2021W10铜、铝、ABS及冷轧卷板价格变动情况
表单信息
- 表1：坚果主要产品上市时间轴
- 表2：坚果核心管理团队介绍
- 表3：坚果获多家知名投资机构青睐
- 表4：家电板块涨跌幅排名居前的个股