20170813-东兴证券-医药生物行业周报_中报披露期优选确定性成长个股_把握周期后结构性机会_28页_4mb

报告摘要

本周医药生物行业表现优于沪深300指数，显示出一定的市场回暖迹象。行业整体估值处于低位，具备一定的投资吸引力。同时，政策端与市场端的结构性优化趋势明显，为医药行业带来长期结构性机会。建议投资者关注确定性成长个股和优质龙头标的。

行业表现：申万医药指上涨1.57%，跑赢沪深300指数3.19个百分点，跑赢创业板指数0.26个百分点。
成交额：医药行业成交总额为1107.98亿元，占沪深总成交额的4.36%，较上周略有上升。
子行业表现：
- 最佳表现：化学制剂上涨2.76%
- 最差表现：医疗服务上涨1.14%
个股表现：
- 涨跌幅前五：思创医惠（+11%）、亿帆医药（+11%）、现代制药（+10%）、汤臣倍健（+10%）、智飞生物（+10%）
- 涨跌幅后五：海翔药业（-7%）、永安药业（-6%）、姚记扑克（-6%）、利德曼（-6%）、荣之联（-6%）

行业估值：当前医药行业估值（TTM，剔除负值）为38.74倍，较上周上升0.46个单位，低于2005年以来均值。
估值溢价率：
- 医药行业（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为75.18%，较上周上升4.42个百分点。
- 医药行业与剔除银行后的A股相比，溢价率为19.17%，处于相对低位。

基金重仓持股：2017年Q2医药重仓持仓占比为7% - 8%，较Q1有所下降。
持仓变化：
- 上海医药、东阿阿胶、华东医药为基金重仓前三。
- 基金重仓持股数量和市值变化显示，部分一线大市值龙头持仓减少，而二线中盘高成长性白马及低估值标的受到青睐。

中短期策略：
- 重点推荐：坚守低估值+大市值白马（如上海医药、康美药业）；逐步布局高成长二线及细分领域龙头（如丽珠集团、九州通、长春高新、济川药业、凯莱英、京新药业）；关注低估值+变化共振个股（如亿帆医药、华润双鹤、现代制药、中国医药）。
细分领域推荐：
- 医药商业：两票制、营改增、新版GSP等政策推动行业集中度提升，重点推荐上海医药、九州通等。
- 优质处方药：推荐丽珠集团、长春高新、济川药业等。
- 中药饮片：推荐康美药业，受益于零加成和控药占比政策。
- 检测端：重点关注IVD板块，如迈克生物、安图生物等。
投资组合：下周投资组合为九州通（25%）、丽珠集团（25%）、济川药业（25%）、长春高新（25%），其他重点看好个股包括康美药业、上海医药、亿帆医药、现代制药、京新药业、永安药业、浙江震元、普利制药、太极集团等。
中长期趋势：未来5年是行业结构优化的关键时期，建议从行业分化趋势中寻找机会，重点关注医改新政、创新药、一致性评价、处方外流、分级诊疗、国际化、高景气度领域等五大主线。