20160828-兴业证券-轻工制造行业周报_造纸和家具龙头业绩增速靓眼_高景气的逻辑逐步验证_后市持续看好_27页_2mb

详细总结

核心内容

本报告总结了2016年8月轻工制造板块的市场表现与投资观点，重点推荐了造纸和家具行业龙头，并分析了相关行业趋势、公司动态及风险提示。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 家居行业：定制家居是行业高速成长的细分领域，未来几年增速预计在20%-25%之间，而橱柜定制发展较成熟，增速中枢在10%-15%。
   • 造纸行业：供给侧改革推动供需改善，纸价上涨与浆价低位推动利润空间上行，推荐具备规模优势的龙头企业。
   • 主题投资：国企改革及次新股是值得关注的投资机会，尤其是岳阳林纸和大亚科技。

2. 市场表现：

   • 轻工制造板块本周下跌0.56%，但整体跑赢大盘，其中家具板块涨幅最大。
   • 模拟组合本周上涨0.54%，家具板块估值上行，包装印刷估值下行，但整体走势仍高于大盘。

3. 重点公司：

   • 推荐公司包括宜华生活、大亚科技、美盈森、索菲亚、喜临门、好莱客、潮宏基。
   • 各公司业绩增速亮眼，部分公司通过营销体系改革、品牌升级、股权激励等方式提升业绩和估值。

关键信息

重点公司业绩数据

行业发展趋势

• 全功能全品类：定制家居向全功能、全品类发展，是提升坪效和消费者粘性的关键。
• 实木定制：实木材质在中国有强大消费者基础，曲美等企业进军定制家居行业，未来可能成为行业后来者抢占市场的捷径。

重点公司分析

• 宜华生活：地产周期助力内销增长，生态圈订单和泛家居战略带来长期发展动力。
• 大亚科技：股权激励推动治理改善，内部管理优化带来业绩提升。
• 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升。
• 美盈森：客户开拓和模式创新带来业绩高增长，布局智能包装和物联网平台。
• 潮宏基：多品牌、多品类运营带来业绩弹性，打造轻奢时尚生态圈。

市场表现

• 轻工板块整体跑赢大盘，家具板块表现最佳。
• 本周模拟组合上涨0.54%，轻工细分板块市盈率有所波动。

行业数据跟踪

• 纸价：铜版纸、双胶纸、白卡纸价格环比持平，进口废纸价格略有波动。
• 包装行业：瓦楞纸箱产量同比增长3.58%，塑料薄膜产量同比增长8.41%。
• 印刷行业：单色印刷品产量同比下跌12.4%，多色印刷品产量同比下跌7.19%。
• 家居行业：7月家具零售额同比增长13.60%，木质家具产量同比下降2.32%，软体家具产量同比下降1.89%。
• 其他行业：玩具出口增长3.82%，文化办公用品零售额增长11.30%，金银珠宝零售额下跌1.10%，黄金价格环比上涨6%。

风险提示

• 9月12日潮宏基有0.13亿股解禁，占总股本1.48%。
• 10月10日熊猫金控和永安林业分别有0.4亿股和0.76亿股解禁。
• 12月6日康欣新材有11,098.78万股解禁，占总股本10.73%。
• 2017年1月开始，多个公司将有股份解禁，需关注市场反应。

其他数据

• 原油价格：7月环比下降2.19%，年初至今上涨35.56%。
• 塑料价格：7月环比上涨5.11%和2.93%，年初至今平均增速分别为10.04%和2.70%。
• 限售股解禁：2016年轻工行业有多家公司股份解禁，包括潮宏基、熊猫金控、永安林业等。

结论

轻工制造板块整体表现优于大盘，其中家具和造纸板块业绩增长显著，是当前市场中的高景气品种。建议重点配置这些板块，并关注国企改革和次新股带来的交易机会。同时，需留意限售股解禁对市场的影响。