20150413-广发证券-商业贸易_产业互联网之供应链金融-产融结合风口_寻找_互联网+供应链金融_标的_38页_1mb

产业互联网之供应链金融总结

核心内容

本报告主要探讨了“互联网+供应链金融”的发展趋势及其在产业中的应用价值。通过分析欧美产业金融发展历程，结合UPS和GE等典型案例，总结出供应链金融对产业发展的推动作用，并针对我国当前的金融环境，指出“由产而融”具备广阔的发展前景。报告还推荐了若干具备供应链金融潜力的“互联网+金融”零售标的，并提供了相关的盈利预测与风险提示。

主要观点

1. 供应链金融的发展路径：

   • 产融结合经历了“由融而产”到“由产而融”的过程。
   • 产业集团通过内部梳理和业务组合，形成稳定的现金流，从而为外部提供资金和金融服务。
   • 供应链金融最终服务于核心主业，而非追求超额利润。

2. 我国供应链金融的契机：

   • 中小企业融资难，银行惜贷，供应链金融成为“以产带融”的重要模式。
   • 互联网技术的应用提升了信息共享效率，优化了产业链条，推动了产业效率提升。
   • 零售、快消等高周转行业具备显著的供应链金融业务空间。

3. 金融模式比较：

   • P2P模式：相比银企合作和小贷公司，P2P具备更灵活的业务拓展能力，适合产业集团快速扩张。
   • 银企合作：流程尚未完全打通，存在较高的操作门槛。
   • 小贷公司：杠杆受限，业务拓展受限，但具备一定的风险控制能力。

关键信息

供应链金融模式的优势

• 动产质押贷款：违约率最低，适合零售、快消等行业。
• 大数据风控：提高了放款效率，降低了运营成本。
• 虚实结合：通过商户承租权、店铺经营权等隐性抵押物，实现更有效的风险控制。

推荐的“互联网+金融”零售标的

风险提示

1. 相关产业萎缩带来的系统性风险；
2. P2P等金融业务的政策风险；
3. 金融业务的盲目扩张可能拖累产业集团的主业发展。

产业金融发展路径

1. 内部梳理：产业集团需先完善自身金融业务流程，再向外拓展。
2. 合理业务组合：确保现金流健康，才能为外部提供金融服务。
3. 服务主业：金融业务应服务于核心产业，而非追求超额利润。

供应链金融模式分析

1. 银企合作：流程尚未完全打通，需进一步优化。
2. 小贷公司：杠杆受限，但具备一定的风险控制能力。
3. P2P金融：具备快速扩张潜力，适合产业场景化应用。

未来展望

• 互联网和大数据技术的结合，将推动供应链金融的进一步发展。
• P2P模式将成为产融结合的重要手段，尤其在专业市场、珠宝、零售等领域。
• 随着政策的逐步完善，供应链金融将更加规范，发展潜力巨大。

结论

“互联网+供应链金融”模式具有广阔的发展前景，尤其在零售、快消等高周转行业中，能有效解决中小企业融资难的问题，同时提升产业效率。推荐关注具备场景化优势的“互联网+金融”零售标的，同时警惕政策风险和盲目扩张风险。